公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [3] 公司核心观点 - 公司海外业务稳健向好,国内方面爵宴品牌和新品主粮有望带动收入规模和盈利能力的持续提升 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.58、2.03和2.46亿元,EPS为0.62、0.80和0.97元,PE值为20、15和13倍 [3] 公司业绩分析 - 公司2024H1实现营业收入8.46亿元,同比增长71.64%,实现归母净利润0.98亿元,同比增长329.38% [2] - 公司海外业务摆脱2023年的波动后恢复快速增长,2024H1实现海外销售6.89亿元,同比增长108.35% [2] - 公司东南亚工厂的产能利用率和经营管理效率均有提升,越南基地稳定满产运营,柬埔寨基地产能处于爬坡阶段 [2] - 公司多品类业务共同增长,畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食和主粮湿粮分别实现营业收入2.63、2.98、1.90和0.8亿元,同比分别增长87.85%、114.62%、38.39%和34.86% [2] - 公司费用端受益于收入水平大幅提升,四项费用率同比大幅下降10.6个百分点 [2] - 公司国内重点投入自主品牌,自主品牌业务保持收入规模的快速增长,高端自有品牌爵宴全网成交总额超2500万元 [2] - 公司新型主粮产品快速被市场接受,取得了较好的预期效果 [2]