报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 利尔化学2024年上半年营收和归母净利润同比大幅下滑，核心农药产品价格下跌是主因 [2] - 农药行业处于周期底部，海外去库存近尾声，新周期备货将启动，行业景气有望回暖，公司收入和利润水平或改善 [2] - 公司深耕草铵膦行业，推进精草铵膦项目，海外市场布局已开展，未来草铵膦销售规模有望提升 [2] - 看好公司作为国内草铵膦龙头，产品规模扩大，待行业景气回升，盈利水平有望改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 利尔化学从事多种高效、低毒、低残留安全农药研发、生产和销售，产品有除草剂、杀菌剂、杀虫剂等系列及部分化工中间体 [3] 交易数据 - 52周股价区间13.55 - 6.9元，总市值56.75亿元，流通市值56.66亿元，总股本和流通A股均为80,044万股，52周日均换手率1.24 [3] 财务指标预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为62.53亿、67.97亿、75.77亿元，增长率分别为 - 20.35%、8.71%、11.47% [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.64亿、4.08亿、6.12亿元，增长率分别为 - 56.24%、54.24%、50.09% [2][3] - 预计2024 - 2026年净资产收益率分别为3.41%、4.99%、6.97% [3] - 预计2024 - 2026年每股收益分别为0.33、0.51、0.76元，当前股价对应P/E值分别为22、14、9倍 [2][3] 盈利预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2022A - 2026E财务数据进行预测，涵盖流动资产、负债、营收、成本、现金流等指标 [6] - 成长能力方面，预计2024 - 2026年营业收入增长 - 20%、9%、11%，营业利润增长 - 43%、38%、38%，归属于母公司净利润增长 - 56%、54%、50% [6] - 获利能力方面，预计2024 - 2026年毛利率20%、23%、26%，净利率4%、6%、8% [6] - 偿债能力方面，预计2024 - 2026年资产负债率44%、47%、50%，流动比率2.14、2.90、3.42，速动比率1.73、2.51、3.05 [6] - 营运能力方面，预计2024 - 2026年总资产周转率0.40、0.39、0.38，应收账款周转率4.83、5.67、5.74，应付账款周转率5.19、5.87、6.16 [6] - 每股指标方面，预计2024 - 2026年每股收益0.33、0.51、0.76元，每股净现金流3.06、3.47、4.07元，每股净资产9.69、10.20、10.96元 [6] - 估值比率方面，预计2024 - 2026年P/E 21.63、14.02、9.34，P/B 0.74、0.70、0.65，EV/EBITDA 4.91、3.07、1.53 [6]