报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 基于配套车型销量预期及公司盈利水平调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润30.16亿元、40.09亿元、48.66亿元，对应EPS为1.79元、2.38元、2.89元，对应PE为19X、14X、12X，维持"买入"评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司发布2024年半年报，2024H1实现营收122.22亿元，同比+33%，归母净利润14.56亿元，同比+33%；2024Q2实现营收65.34亿元，同比+39%，归母净利润8.11亿元，同比+26% [4] - 空气悬架、智能座舱、IBS、EPS等项目量产，汽车电子业务起量。2024H1公司减震器、内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理系统业务分别实现营收21.43亿元、39.08亿元、37.89亿元、7.07亿元、9.19亿元，同比+18%、+24%、+31%、+744%、+18% [4] - 管理及研发费用率同比改善。2024H1公司毛利率为21.35%，同比-1.24pct，期间费用率为8.74%，同比+0.13pct [4] - 下游问界M9等车型销量强势，空悬产品增长迅速。公司空悬产品采用闭式系统，集成压缩机、分配阀、ECU等，相较于目前广泛采用的开式系统在响应速度、噪音等方面具备优势 [4] - 稳步推进国际化战略，球铰锻铝控制臂产品获高端客户认可。公司与A客户、Rivian、Ford、GM、Stellantis等国际车企在新能源汽车领域全面合作，今年球铰锻铝控制臂产品获宝马全球定点 [4] 财务数据 - 2024H1公司总股本为168,603万股，资产负债率为46.91%，市净率为3.14倍，净资产收益率为8.36% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.16亿元、40.09亿元、48.66亿元，对应EPS为1.79元、2.38元、2.89元，对应PE为19X、14X、12X [3] - 2024H1公司国内、国外分别实现营收81.98亿元、32.74亿元，同比+41%、+13% [4] - 2024H1公司减震器、内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理系统业务毛利率分别同比-3.41pct、-2.78pct、-2.58pct、-4.81pct、-1.34pct [4] - 2024H1公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比+0.11pct、-0.17pct、-0.56pct、+0.75pct [4] 未来预测 - 预计2024-2026年主营收入分别为273.24亿元、350.26亿元、409.98亿元，同比增速分别为39%、28%、17% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.16亿元、40.09亿元、48.66亿元，同比增速分别为40%、33%、21% [5] - 预计2024-2026年毛利率分别为22%、22%、22% [5] - 预计2024-2026年每股盈利分别为1.79元、2.38元、2.89元 [5] - 预计2024-2026年ROE分别为19%、21%、22% [5] - 预计2024-2026年PE分别为19倍、14倍、12倍 [5]