报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司外销收入延续高景气,内销相对承压 [1] - 公司在巩固厨房电器优势的基础上,持续开拓家居电器、个护电器及制冷电器等,为公司注入新的增长动力 [1] - 公司代工占比提升拖累毛利率,但得益于公司的套保政策,公司今年来受汇率波动的影响相对较小 [1] 营收情况分析 - 公司2024H1实现营收77.2亿元,同比增长21.5% [1] - 其中Q2营收42.5亿元,同比增长20.5% [1] - 外销收入增长27.1%至59.2亿元,预计Q2同比增长25.0% [1] - 内销收入同比增长6.3%至18.0亿元,预计Q2同比增长6.2% [1] 利润情况分析 - 公司2024H1归母净利润4.4亿元,同比增长12.0% [1] - 其中Q2归母净利润2.7亿元,同比增长5.1% [1] - 公司H1毛利率同比下降0.3个百分点至21.8%,Q2毛利率下降0.6个百分点至21.6% [1] - 公司Q2销售费用率、管理费用率有所优化,但财务费用率受汇兑损益影响有所上升 [1] 未来展望 - 基于小家电外销高景气、内销相对承压,预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.1/12.4/13.6亿元 [13] - 公司维持"优于大市"评级,合理估值区间为PE 9.5-7.8x [11][13]