报告投资评级 - 维持“推荐”评级[4] 报告核心观点 - 2024年上半年业绩持续承压，静待行业复苏。收入3.17亿元（YoY -21.48%），归母净利润-1.22亿元，扣非归母净利润-1.47亿元。2024年Q2单季度收入1.75亿元（YoY -19.06%，QoQ +23.58%），归母净利润-0.66亿元，扣非归母净利润-0.78亿元。盈利持续承压，库存管控成效显著，库存金额由2023年末的7.63亿元降至2024年Q2末的6.07亿元，下降了20.49%[2] - 部分行业下游复苏迹象明显，多款新产品导入推进。芯片产品出货量同比增长，部分行业终端客户去库存已接近尾声且需求复苏迹象明显，但部分行业终端客户去库存压力依然严峻。公司开展多款新产品型号用户导入，在多个领域取得重要进展，开拓未来收入新增长点，同时积极寻求海外合作代理商，布局海外市场[2] - 高强度研发投入，技术与产品布局完善。2024年上半年研发费用1.92亿元，同比下滑7.63%，占营业收入比重达到60.56%。完成基于国产工艺的高性能FPGA芯片、基于先进工艺的大规模FPGA芯片研发，推出量产芯片新封装型号，提升配套EDA软件性能[2] 盈利预测与财务指标 - 预计公司24 - 26年营收分别为7.18/9.44/11.56亿元，对应当前市值的PS分别为10/8/7倍[2] - 2024 - 2026年归属母公司股东净利润分别为-157/ - 98/7百万元，增长率分别为20.5/37.4/106.9%，每股收益分别为-0.39/ - 0.24/0.02元[3] - 2024 - 2026年营业总收入分别为718/944/1156百万元，营业成本分别为472/597/688百万元，毛利率分别为34.33/36.77/40.53%[5]