报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 外贸转包业务高增,带动公司营收实现稳健增长 [1] - Q2 单季度环比改善明显,伴随行业景气度修复,公司有望持续向好 [1] - 主要子公司中国航发哈轴、法斯特经营良好,盈利能力较强 [1] 公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [2] - 考虑到内贸业务下游行业政策调整对需求端的影响,调整2024、2025年归母净利润预测至0.52、0.72亿元,新增2026年归母净利润预测0.86亿元 [2] - 2024-2026年对应EPS分别为0.16、0.22、0.26元,当前股价对应PE分别为93x、67x、56x [2] - 航发科技作为国内为数不多的航发产业链偏下游的企业,有望受益于内贸航发产品下游需求企稳、外贸海外航运市场需求修复 [2] 公司财务数据总结 - 2024H1,公司实现营业收入19.64亿元,同比增长6.16%;实现归母净利润0.15亿元,同比增长23.78% [1] - 2024H1,公司内贸航空及衍生产品收入13.79亿元,同比下降3.42%;外贸转包收入7518.15万美元,同比大幅增长36.16% [1] - 2024H1,公司销售毛利率/净利率分别为15.29%/2.69%,同比提升1.38pct/0.15pct [1] - 2024Q2,公司营收/归母净利润分别为11.53/0.17亿元,环比分别提升42.11%/扭亏为盈;销售毛利率/净利率分别为18.51%/3.79%,环比提升7.79pct/2.67pct [1] - 子公司中国航发哈轴2024H1营收/净利润分别为4.82/0.66亿元,同比增长16.56%/3.73%;子公司法斯特2024H1营收/净利润分别为1.04/0.17亿元,同比增长12.17%/62.44% [1]