报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 公司客户为光伏组件企业,组件价格下行,盈利能力承压,价格压力向上传导,导致公司毛利率下降 [2] - 公司主要原材料铜价格波动导致公司毛利率下降 [2] 客户结构良好 - 公司与隆基绿能、天合光能、晶澳科技、通威股份等国内外知名太阳能光伏组件制造商建立了长期良好的合作关系,大客户采购需求稳定 [2] - 良好的客户结构能够一定程度上保证公司回款的稳定性和安全性 [2] 新业务拓展 - 公司收购江洲汽车部件有限公司51%股权,切入汽车零部件领域,24H1汽零业务实现收入1.03亿元,毛利率达到34.88%,有望成为公司的第二成长曲线 [2] 财务数据总结 - 24H1公司实现收入7.90亿元,同比+10.92%;实现归母净利润6342.10万元,同比-24.82% [2] - 24Q2公司实现收入3.81亿元,同比-0.49%,环比-6.72%;实现归母净利润2764.39万元,同比-41.41%,环比-22.73% [2] - 预计公司24-26年实现收入18.71/26.13/31.80亿元,归母净利为1.72/2.58/3.53亿,对应PE为17x/11x/8x [3]