报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2024H1公司总收入169.05亿元（+15.84%），归母净利80.28亿元（+13.22%），扣非归母净利79.94亿元（+13.54%）；2024Q2总收入77.16亿元（+10.51%），归母净利34.54亿元（+2.24%），扣非归母净利34.42亿元（+2.68%） [3] - 中高档酒为增长主要驱动力，2024H1中高档、其他酒类收入分别为152.13、16.25亿元，同比+17.12%、+6.86% [3] - 传统渠道稳健，新兴渠道低基数下增长较快，2024H1传统渠道、新兴渠道收入分别为161.08、7.31亿元，同比+15.38%、+32.83% [3] - H1境内经销商数量增长4%，境外经销商数量有所优化，2024H1境内、境外收入分别为168.11、0.94亿元，同比+15.81%、+21.80% [3] - H1毛利率稳健，2024H1毛利率为88.57%，同比+0.22pct，归母净利率47.49%，同比-1.10pct；Q2毛利率持续稳健，2024Q2毛利率为88.81%，同比+0.17pct，归母净利率为44.76%，同比-3.62pct [4] - 预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为150.63、171.95、196.17亿元，同比增长13.71%、14.16%、14.08%，对应8月30日PE分别为12、10、9倍（市值1756亿元） [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|25123.56|30233.30|34423.22|39071.02|44308.32| |收入同比(%)|21.71|20.34|13.86|13.50|13.40| |归母净利润(百万元)|10365.38|13246.39|15063.10|17195.33|19616.68| |归母净利润同比(%)|30.29|27.79|13.71|14.16|14.08| |ROE(%)|30.30|32.00|30.77|30.11|29.56| |每股收益(元)|7.04|9.00|10.23|11.68|13.33| |市盈率(P/E)|16.94|13.25|11.66|10.21|8.95| [5] 基本数据 - 52周最高 / 最低价（元）：241.18 / 112.94 - A股流通股（百万股）：1467.14 - A股总股本（百万股）：1471.97 - 流通市值（百万元）：175000.56 - 总市值（百万元）：175576.16 [6] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖流动资产、现金、应收账款等项目及对应会计年度数据 [10] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标及对应会计年度数据 [10] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流等及对应会计年度数据 [10] - 估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等及对应会计年度数据 [10]