报告公司投资评级 - 优于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收同比增长16%，二季度营收、利润同环比增长，毛利率同环比改善 [1] - LCD TV面板价格在供给端控产策略下温和波动，行业盈利能力逐步改善，公司显示器件业务盈利能力同比改善 [1] - OLED在智能手机面板领域持续渗透，2024年上半年公司柔性OLED出货量同比增长 [1] - 维持公司盈利预测，预计2024 - 2026年营业收入同比增长18.8%/8.9%/8.3%，归母净利润同比增长85.7%/91.9%/36.7%，维持“优于大市”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年上半年营收933.86亿元（YoY +16.47%），归母净利润22.84亿元（YoY +210.41%）；二季度营收474.99亿元（YoY +12.54%，QoQ +3.51%），归母净利润13.00亿元（YoY +166.17%，QoQ +32.16%） [1] - 2024年二季度毛利率17.46%（YoY +6.4pct，QoQ +3.0pct） [1] - 分业务看，2024年上半年显示器件业务营收780.13亿元（YoY +14.87%），物联网创新业务营收171.56亿元（YoY +10.57%），MLED业务营收40.33亿元（YoY +115.95%），智慧医工业务营收9.03亿元（YoY +13.63%），传感业务营收1.63亿元（YoY -10.83%） [1] - 预计2024 - 2026年营业收入同比增长18.8%/8.9%/8.3%至2074/2259/2446亿元，归母净利润同比增长85.7%/91.9%/36.7%至47.30/90.76/124.03亿元，对应2024 - 2026年PB分别为1.10/1.06/1.01倍 [1] 业务分析 - 显示器件业务：保持半导体显示领域领先优势，LCD领域五大主流应用出货量稳居全球第一，核心客户占比持续提升；产品结构优化，优势高端旗舰产品稳定突破，超大尺寸产品保持全球出货量第一；2024年上半年显示器件业务毛利率同比增长7.92pct至13.91% [1] - OLED业务：全球智能手机市场回暖叠加OLED产能释放，OLED面板向低阶市场不断渗透；2024年上半年全球AMOLED智能手机面板出货量4.2亿片，同比增长50.1%；公司柔性OLED面板出货量6440万片，同比增长27%，位于全球第二位；持续增加LTPO、折叠等高端产品出货，提高高端旗舰产品出货比重；多款柔性AMOLED高端折叠产品实现客户独供，打造多款品牌首发产品 [1] 市场情况 - 2024年2 - 4月LCD TV面板价格上涨，5 - 6月持平，行业有望进入稳定盈利阶段 [1] - 2024年二季度中国折叠屏手机销量262万部，同比增长125%，连续四个季度保持三位数同比增长幅度，上半年累计销量498万部，同比增长121%，渗透率达到3.6% [1]