报告公司投资评级 - 公司的投资评级为买入,未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 [9] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营业收入20.2亿元,同比下降4.3%,实现归母净利润3.48亿元,同比下降17.2% [1] - 2024Q2公司营收环比增长54.6%,业务重回快速增长阶段,主要得益于高端钛合金及超导产品产销两旺带动营收显著增长 [1] - 2024H1公司毛利率为32.0%,同比下降0.3个百分点,净利率为17.5%,同比下降3.0个百分点,主要由于研发费用率同比增加2.7个百分点 [1] - 2024H1公司高端钛合金材料、超导产品、高性能高温合金材料业务毛利率分别为36.9%、22.7%、21.4%,分别较2023年全年改善2.5个百分点、下降11.7个百分点、增加5.5个百分点 [1][5] 分产品总结 高端钛合金材料 - 2024H1实现收入12.8亿元,同比下降4.1%,公司克服了需求波动的影响,顺利完成了各项产品的交付 [1] - 在直升机、商用飞机、商用航空发动机、燃气轮机等方面的推广应用取得了显著进展,获得了多个型号的供货资格 [1] 超导产品 - 2024H1实现收入4.8亿元,同比增长20.0%,随着上半年超导产品的需求端增量,外部订单持续增加 [1] - 公司高性能超导线材产业化项目于2024年4月建设完成并投产,使得超导线材产能大幅提升,带动超导产品销量提振 [1] - 报告期内,公司完成了国内核聚变CRAFT项目用超导线材的交付任务,并开始为BEST聚变项目批量供货 [1] 高性能高温合金材料 - 2024H1实现收入1.6亿元,同比下降44.7%,推测系订单节奏阶段性调整导致销量同比下滑 [1] - 公司高温合金二期生产线全线贯通,已完成热试车,启动试生产 [1] - 公司突破了高温合金返回料处理技术,自主设计建设的一条高温合金返回料处理线已投入试生产,将进一步降低高温合金棒材生产成本 [1] 财务数据总结 - 2024H1公司合同负债大幅增长2.9亿元 [2] - 2024H1公司毛利率为32.0%,净利率为17.5%,分别同比下降0.3个百分点和3.0个百分点,主要由于研发费用率同比增加2.7个百分点 [1][5] - 2024H1公司高端钛合金材料、超导产品、高性能高温合金材料业务毛利率分别为36.9%、22.7%、21.4%,分别较2023年全年改善2.5个百分点、下降11.7个百分点、增加5.5个百分点 [1][5]