报告评级和核心观点 投资评级和目标价格 - 维持"买入"评级,目标价格为11.56元 [2] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入140.6亿元,同比下降32%;实现归母净利润12.9亿元,同比下降58.1% [5] - 2024年第二季度公司实现营业收入77亿元,环比增长21.2%;实现归母净利润7.1亿元,环比增长21.3% [5] - 公司煤炭产销量和价格在第二季度环比有所改善,自产煤售价环比提高6.6% [5] - 公司煤炭产能有序释放,长春兴煤业、凌志达煤业、韩家洼煤业等项目完成生产要素公告,未来产能有望进一步提升 [5] - 公司未来三年分红比例有望提升至当年可分配利润的60%以上,长期投资价值凸显 [5] 公司经营情况分析 产销量情况 - 2024年上半年公司原煤产量1538.1万吨,同比下降27.4%;商品煤销量2083.1万吨,同比下降22.7% [5] - 2024年第二季度公司原煤产量786.7万吨,环比增长4.7%;商品煤销量1153.6万吨,环比增长24.1% [5] 价格和毛利情况 - 2024年上半年公司吨煤售价660.3元,同比下降12.6%;自产煤吨煤价格685.9元,同比下降6.1% [5] - 2024年第二季度公司吨煤售价654.8元,环比下降19%;自产煤吨煤价格705.9元,环比增长6.6% [5] - 2024年上半年公司吨煤毛利224.7元,同比下降33%;自产煤吨煤毛利379元,同比下降16.1% [5] - 2024年第二季度公司吨煤毛利229.3元,环比增长4.7%;自产煤吨煤毛利400.2元,环比增长13.1% [5] 未来发展展望 产能释放 - 公司煤炭产能有序释放,长春兴煤业、凌志达煤业、韩家洼煤业等项目完成生产要素公告,未来产能有望进一步提升 [5] 分红政策 - 公司未来三年分红比例有望提升至当年可分配利润的60%以上,长期投资价值凸显 [5] 风险提示 - 经济增速低于预期 - 煤炭价格下跌风险 - 煤炭产销量不及预期 [5]