安克创新：公司24年中报业绩点评：增长动能强劲，品牌强势及供应链优化带动盈利能力提升

核心观点 - 公司实现营业总收入 96.48 亿元,同比+36.55%;归母净利润 8.72 亿元,同比+6.36%;扣非后归母净利润 7.66 亿元,同比增长 40.53%。收入增长主要由于上半年新品不断推出和市场有效开拓。[8] - 分业务来看,24H1 充电储能类/创新类/音频类收入分别同比增长 43%/35%/31%,公司三条主要业务线均实现高速增长。[9] - 24H1 公司毛利率 45.18%,同比+2pct,主要受益于新品推出和供应链整合,降本效果显著。[8] 2. 分业务表现充电储能领域 - 中小充电产品是公司稳健基本盘,公司利用Anker品牌影响力,不断推出创新产品。[9] - 中大充电产品如SOLIX品牌家用光伏和储能产品上半年增长动能强劲,形成多元产品线。[9] 智能创新类产品 - 主要包括eufy智能安防和清洁产品,以及AnkerMake 3D打印产品。[9] - 公司在扫地机领域对标头部厂商,新品推出和促销活动带动上半年高速增长。[9] 智能影音产品 - 主要包括soundcore无线耳机音箱,Nebula投影,AnkerWork办公产品。[9] - 无线耳机产品在高基数背景下实现20%+增长,新品带动其他产品线高增速。[9] 3. 区域及渠道表现 - 北美、欧洲等成熟市场依托新品推出和本地化运营,成为上半年收入增速最高地区。[10] - 公司将澳大利亚、中国大陆等定位为重点潜力市场,上半年实现23%/39%的增长。[10] - 亚马逊平台增长稳健,第三方平台和独立站渠道实现高速增长。[10] - 线下渠道受益于良好口碑和品牌势能,上半年实现32%的增长。[10] 4. 估值及业绩预测 - 公司在海外市场的品牌价值和新兴市场的开拓能力赋予其增长动能。[12] - 预测公司2024-2025年归母净利润分别为19.4/23.5亿元,同比增长20%和21%。[12] - 给予17倍2025年EPS为合理估值,目标价75.01元。[14]