投资评级 - 报告给予神州信息买入-A的评级，维持6个月目标价9.75元，相当于2024年的40倍动态市盈率 [3][8] 核心观点 - 神州信息2024年上半年实现营业收入40.96亿元，同比下降3.55%，其中金融软件与服务实现收入15.88亿元，同比增长19.69% [1][2] - 公司归母净利润为-0.77亿元，同比下降194.64%，主要由于行业竞争激烈导致毛利率下降3.29个百分点，以及公司加大新产品线投入 [2] - 公司金融软服业务在国有大行收入同比增长35.45%，前十大客户收入总金额同比增长21.14%，已签未销订单总额23.34亿元，同比增长20.53% [2] - 公司持续推进金融科技战略，中标多家银行项目，并在马来西亚、加拿大、香港、澳门等地拓展海外业务 [3][7] 收入与利润 - 2024年上半年公司金融行业实现收入20.13亿元，同比下降0.83%，政企行业实现收入15.50亿元，同比增长11.67%，运营商行业实现收入5.24亿元，同比下降27.71% [2] - 公司预计2024/25/26年实现营业收入123.58/131.13/139.82亿元，实现归母净利润2.38/2.98/3.80亿元 [8] 金融科技战略 - 公司上半年在金融科技领域取得新拓展，中标中信银行贷后预警监控项目及中国农业发展银行信贷项目，打造头部大行标杆案例 [3] - 公司一体化数据开发平台具备数据全生命周期开发、管理能力，已在多家银行落地实施，并发布数据资产解决方案和全域数据资产产品 [3] - 公司积极拓展海外业务，签约马来西亚某银行和加拿大某银行信贷系统项目，并成功签约新加坡海湾核心项目，进一步夯实海外银行数字化建设基础 [3][7] 股价表现 - 神州信息股价在2023年9月至2024年8月期间表现不佳，相对沪深300指数表现落后 [4][5] 财务预测 - 公司预计2024年营业收入增长率为2.5%，2025年为6.1%，2026年为6.6% [10] - 公司预计2024年净利润增长率为14.8%，2025年为25.2%，2026年为27.6% [10] - 公司预计2024年毛利率为15.1%，2025年为15.3%，2026年为15.5% [10]