报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024H1报告研究的具体公司营收稳健增长但利润端波动大，受CDMO与商业化板块毛利率下滑影响，下调2024 - 2026年盈利预测，预计前端业务有望率先受益于海外需求恢复，新签订单稳健增长，维持“买入”评级 [2] 各部分总结 财务数据 - 2024H1公司实现营业收入2.66亿元，同比增长11.83%；归母净利润1598万元，同比下滑51.42%；扣非归母净利润938万元，同比下滑71.70% [2] - 单Q2公司实现营业收入1.35亿元，同比增长16.15%，环比增长3.30%；归母净利润1231万元，同比下滑30.11%，环比增长235.60%；扣非归母净利润875万元，同比下滑54.87%，环比增长1298.97% [2] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润为0.37/0.61/1.00亿元（原预计0.67/0.96/1.42亿元），EPS分别为0.27/0.44/0.72元，当前股价对应P/E分别为74.6/45.7/27.9倍 [2] - 给出2022A - 2026E的营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等指标数据 [5] - 给出资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表相关数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等数据 [8] 业务情况 - 2024H1药物发现业务实现营收1.58亿元，同比增长14.75%；服务板块单Q2实现新签订单1.65亿元，环比增长42.42%；新增客户数量约19个，环比增长26.67% [3] - 截至2024年6月底，CADD/AIDD技术平台已累计为69个新药项目提供技术支持，其中5个已进入临床I期，2个在临床申报阶段，采购该平台的客户已达33家；PR - GPT项目计划于2024Q4投入商业运营 [3] - 2024H1商业化生产板块实现营收7920万元，同比增长72.31%；单Q2实现新签订单0.91亿元，环比增长41.99% [4] - 2024年4月替格瑞洛原料药获得欧洲药典适用性认证证书，随着替格瑞洛系列产品欧美专利延长保护期临近到期，核心原料药产品快速放量 [4] - 2024H1公司累计参加/主办了8场海内外展会、论坛及市场推广活动 [4] 公司基本信息 - 报告日期为2024年09月03日，当前股价20.04元，一年最高最低为54.99/19.37元，总市值27.97亿元，流通市值15.40亿元，总股本1.40亿股，流通股本0.77亿股，近3个月换手率276.69% [6]