投资评级 - 报告将金茂物业服务的评级从“持有”上调至“买入”，目标价为港币4.91元，对应2024年预测市盈率为10倍 [2][3] 核心观点 - 金茂物业服务2024年上半年净利润同比增长18.9%，得益于有效的成本控制，预计2024年全年净利润增长目标超过20% [2] - 公司独立性显著提升，第三方管理的可售面积比例从2022年的33%上升至2024年上半年的50.5%，母公司风险已基本缓解 [3] - 公司通过收购RUNWU JIAYE，预计下半年将增加约800万平方米的可管理建筑面积，全年贡献度约27% [2] 财务表现 - 2024年上半年营业收入同比增长10.2%至15亿人民币，基础物业管理收入同比增长34.6%至10亿人民币 [2] - 毛利润率（GPM）同比下滑1.8个百分点至24.6%，但基础物业管理的GPM提高了1.3个百分点，业主使用的增值服务（VAS）GPM增加了3.6个百分点至42.3% [2] - 2024年上半年净利润达到1.73亿人民币，同比增长18.9%，销售及管理费用比率（SG&A）降低了4.8个百分点至6.9% [2] 估值与市场表现 - 当前股价为港币2.57元，目标价为港币4.91元，潜在上涨空间为91.1% [4] - 2024年预测市盈率为5.3倍，2025年为4.8倍，2026年为4.5倍 [5] - 2024年预测股息收益率为7.5%，2025年为8.3%，2026年为8.9% [5] 行业对比 - 金茂物业服务的估值低于行业平均水平，2024年预测市盈率为5.3倍，而行业平均为10.6倍 [8] - 公司2024年预测净利润增长率为18.5%，高于行业平均的12.4% [8] 未来展望 - 预计2024年收入将达到30.95亿人民币，同比增长14.4%，2025年收入预计为36.40亿人民币，同比增长17.6% [5] - 2024年净利润预计为3.996亿人民币，同比增长18.5%，2025年净利润预计为4.40亿人民币，同比增长10.1% [5]