报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级，维持此前评级 [1] 报告的核心观点 需求恢复驱动收入增长，预期 24H2 继续向上 - 24H1 公司光学显微镜/光学元组件分别实现收入 1.63/2.54 亿元,同比-12.8%/+31.0%,分别占总收入 38.1%/59.3%。光学元组件业务增长受益条码扫描业务快速恢复和激光雷达产品规模化量产 [1] - 公司预计 24H2 光学元组件业务将维持较好增长趋势，同时随着设备更新政策加速落地，光学显微镜业务有望快速恢复 [1] 显微镜持续推动国产化，24H2 条码扫描模组将批量出货 - 公司是国内为数不多具备高端显微镜自主研发制造能力的企业，目前已实现对单价 300 万元以内的高端显微镜产品的全覆盖，实现超过 4%的国产化替代 [1] - 公司是全球条码光学元组件出货量最大的企业，并投资 COB 产线开发多款模组产品，24H2 开始逐步批量出货 [1] 车载业务快速增长，手术显微镜整机实现海外销售 - 24H1 公司车载业务实现收入约 7000 万元，同比+120%，是禾赛、图达通、法雷奥等全球激光雷达头部企业的核心供应商 [1] - 医疗光学作为新兴战略业务，近 2 年实现 50%以上增长，已开发多款极端精度医疗元组件产品和多款应用于病理诊断的高端医疗设备，手术显微镜整机已实现海外销售 [1] 投资建议 - 考虑显微镜业务上半年承压，调整盈利预期，预计 2024-26 年公司归母净利润为 2.5/3.1/3.9 亿元，对应 PE 为 22/18/14 倍，维持"买入"评级 [1]