报告公司投资评级 - 报告维持兴业证券的买入评级 [9] 报告的核心观点 - 2024年上半年兴业证券业绩短期承压,其中资管业务实现逆市增长,大财富优势持续凸显 [2] - 长期来看,看好公司发挥业务协同效应,在财富管理、机构化进程加速双轮驱动发展战略下的成长性 [2][6] 分业务条线总结 经纪业务 - 公司经纪业务随市下行,2024H实现收入9.3亿元,同比下降24.9% [5] - 财富管理转型持续推进,代销业务有序发展,产品保有规模平稳增长,保有结构进一步优化,代销金融产品领域稳居行业前十 [5] 投行业务 - 2024H公司投行业务受市场环境影响有所下滑,实现收入2.6亿,同比下降55.1% [5] - 区域战略持续深化,2024H在浙江地区股权融资家数排名区域第3,广东地区股权融资家数排名区域第9位 [5] 资管业务 - 2024H公司资管业务收入0.8亿元,同比增长10.1%,实现逆市增长 [5] - 兴证资管完成公募资格验收,初步完成公募产品线布局,截至2024H末,受托管理规模862亿,较上年末增长2.2% [5] - 兴证全球基金2024H末资管总规模6505亿元,其中公募基金规模6024亿元,较上年末增长7.3%;旗下权益类、固收类基金过往十年加权平均收益率均位列行业前十,收益率行业领先 [5] 自营业务 - 2024H公司实现自营收入11.9亿,同比下降5.6% [5] - 金融投资规模持续扩容,较年初增长7.6%至1321亿,其中衍生金融资产较年初增长83.6%至48亿 [5] - 上半年市场大幅波动下,公司调整自营资产配置结构,压降权益提高固收仓位,自营固收类证券规模同比增长27.5%至1071亿,占比96.3%,同比增加2.4个百分点,权益及衍生品类规模同比下降25.5%至41亿元,占比仅为3.7% [5]