报告公司投资评级 - 评级为买入,维持原评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩增长,海外业务放量是主因,气门传动组产品增长快,虽营收结构使毛利率下降但费用管控好,依托技术拓展领域,中长期发展被看好,维持买入评级 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格19.03元,52周价格区间16.71 - 28.55元,总市值2571.11百万,流通市值2559.37百万,总股本13510.80万股,流通股13449.20万股 [2] 涨跌幅比较 - 新坐标1M、3M、12M涨跌幅分别为7.21%、 - 9.81%、 - 21.91%,汽车零部件对应为 - 1.28%、 - 11.79%、 - 17.13% [3] 预测指标 - 2024 - 2026年主营收入预计为7.02亿、8.45亿、10.14亿元,归母净利润为2.08亿、2.47亿、2.89亿元,每股收益为1.54、1.83、2.14元,每股净资产为10.35、11.63、13.13元,P/E为12.36、10.40、8.89,P/B为1.84、1.64、1.45 [4] 投资要点 - 2024H1公司营收3.28亿元(同比+20.37%),归母净利润1.11亿元(同比+18.76%),2024Q2营收1.86亿元(同比+32.33%/环比 - 11.81%),归母净利润0.63亿元(同比+37.15%/环比 - 1.97%),拟派发现金红利0.27亿元(含税),占2024H1归母净利润24.03% [5] - 2024H1商用车和摩托车业务营收0.30亿、0.11亿元(同比+5.46%、+10.81%),合计占比12.68%,乘用车业务营收2.60亿元(同比+20.73%),占比79.25%;气门传动组和气门组精密零部件业务营收2.40亿、0.45亿元(同比+25.19%、+7.26%),增长得益于欧洲大众等新项目投产及海外大众项目提升 [5] - 2024H1海外收入1.53亿元(同比+35.49%),占比46.72%,较去年同期提升14.08pcts,本部境外交易收入4021.22万元(同比+14.01%),欧洲和墨西哥工厂营收8992.87万、2335.86万元(同比+108.91%、+107.89%),下半年海外业绩有望增长 [5] 盈利与费用情况 - 2024H1销售毛利率52.51%(同比 - 4.31pcts),销售净利率34.93%(同比+0.43pcts),毛利率下降因海外业务营收占比提升 [6] - 销售、管理、研发、财务费用率分别为1.92%、10.10%、5.07%、 - 2.33%,同比分别+0.48、 - 1.69、 - 1.96、 - 0.34pcts,销售费用率提升因境外子公司费用增加 [7] 业务拓展 - 产业链上拓展上游原材料精制冷锻线材加工处理能力,把控上游原材料,稳定产品性能,提升盈利能力 [7] - 原材料从钢材拓展到铝、铜等,扩大产品适用范围;应用领域拓展到汽车精密电磁阀等,已取得多个新项目定点,未来在多领域有拓展空间 [7] 投资建议 - 预计2024 - 2026年营收7.02亿、8.45亿、10.14亿元,归母净利润2.08亿、2.47亿、2.89亿元,同比增速12.78%、18.87%、17.08%,当前股价对应2024年PE为12.36倍,参照同行业给2024年市盈率区间15 - 20倍,合理区间23.1 - 30.8元,维持买入评级 [7] 报表预测与财务和估值数据摘要 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表各指标2022A - 2026E数据,如营业收入、营业成本、归属母公司股东净利润等,还有主要指标如增长率、销售毛利率等数据 [8]
新坐标:海外业务放量,Q2公司业绩实现快速增长