报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司 2024 年上半年营收 6.0 亿元(+24.9%)，归母净利润 1.3 亿元(+36.7%)，扣非归母净利润 1.26 亿元(+50.8%) [1] - 单 Q2 营收 3.3 亿元(+21.9%)，归母净利润 0.38 亿元(-37.3%)，扣非归母净利润 0.4 亿元(-27.1%) [1] - 上市产品增长稳健，利润端整体符合预期 [1] 产品表现 - 益赛普收入同比增长 9.4%，集采扩围存在降价压力，预充针提升患者依从性带动稳定增长 [1] - 赛普汀收入同比增长 48.9%，准入持续推进 [1] - 健尼哌销售收入同比增长 47.8%，加强二线治疗地位 [1] 利润情况 - 2024 年上半年毛利率 73.3%，同比-1.73pct [1] - 销售/管理/研发费用率分别为 22.1%/-4.3pct、5.8%/-1.4pct、24.8%/-2.4pct [1] 研发管线进展 - 截至 2024 年上半年，公司研发管线中共开展 14 个自免项目，其中包括 5 个临床 III 期项目 [2] - 公司分别递交了 626 项目系统性红斑狼疮(SLE)和皮肤型红斑狼疮(CLE)适应症的中美 IND 申请，其中中国的 IND 申请已获受理 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计 2024-2026 年公司归母净利润为 2.5/2.4/3.1 亿元 [3] - 维持"买入"评级 [3]