报告公司投资评级 长虹美菱(000521)首次给予"强推"评级 [8] 报告的核心观点 内部治理改善 - 公司在营销、物流、渠道、采购等多个维度进行改革,提升经营效率 [36][37][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52] - 改革推动公司业绩和盈利能力持续提升 [15][36][37] 内销业务增长潜力 - 新一轮以旧换新政策有望拉动家电内销高速增长,长虹美菱受益更多 [59][60][61][62][63][64] - 空调和冰箱业务保持稳定增长,产品结构升级带动盈利能力提升 [65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76] 外销业务持续高增 - 家电出口保持高增长,受益于运费上涨和汇率有利 [77][78][79][80][81] - 长虹美菱积极布局新兴市场,规避美欧贸易政策风险 [82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93] 盈利预测与估值 - 公司盈利能力有望进一步提升,未来3年归母净利润预测8.4/9.7/11.0亿元 [94][95][96][97][98][99][100][101] - 给予公司目标价10.9元,对应24年14倍PE [100]