报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 公司上半年房地产开发业务毛利率为-2.5%,较上年同期下降0.7个百分点,主要原因是公司采取包括调整销售价格在内的多种销售策略,促进项目销售去化 [1] - 公司上半年计提资产减值11.3亿元 [1] - 公司上半年销售金额同比下滑42%,截至6月底可结算建面约1296万方 [1] - 公司近年来拿地非常谨慎,2022年和2023年分别在天津和苏州获取1宗宅地,2024年上半年通过股权收购方式在天津获取2宗宅地 [1] - 公司持有的物业租赁和经营业务相对稳健,上半年合计营业收入10.6亿元,占营业收入比重约11% [2] - 公司预测2024-2026年EPS分别为-0.51元、-0.19元和0.11元,基于剩余收益模型测算公司2024年目标价为2.8元 [1] 公司财务数据总结 - 2024年上半年营业收入96.54亿元,同比增长71.94%;归母净利润亏损-19.84亿元,同比下滑172.34% [1] - 2024年上半年销售金额同比下滑42%,截至6月底可结算建面约1296万方 [1] - 公司物业租赁业务上半年营业收入约8.6亿元,同比下降3.21%;物业经营业务营业收入约2亿元,同比增长10.57% [2] - 公司预测2024-2026年EPS分别为-0.51元、-0.19元和0.11元 [1] 公司风险提示 - 未提及 [1][2]