报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 团餐业务持续成长，门店增长更进一步 - 公司2024H1特许加盟销售/直营门店销售/团餐销售收入分别为5.73/0.11/1.67亿元，同比+1.78%/-19.74%/+10.45% [1] - 截至2024年上半年，公司加盟门店合计5284家，净增241家，其中新开店604家，闭店363家 [1] - 2024H1华东/华南/华中/华北分别净增148/108/-9/-6家门店，华南地区由于2023年6月公司开放湖南区域新市场，加盟提速较为明显 [1] 精细化运营降本控费，利润率稳中有升 - 公司2024年上半年整体毛利率为26.17%，较去年同期提升0.55个百分点；归母净利率为14.60%，较去年同期增加3.49个百分点；扣非归母净利率为11.50%，较去年同期增加2.44个百分点 [1] - 公司2024年上半年销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为4.69%/7.17%/0.81%，较去年同期分别-1.34/-1.42/+0.04个百分点 [1] 财务预测与投资建议 - 我们下调公司24-26年的盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为2.41/2.85/3.24亿元，对应当前股价PE分别为14/12/11倍，维持买入评级 [1]