投资评级 - 下调至"增持"评级，受产业链价格大幅下降影响，公司盈利阶段性承压 [5] 核心观点 - 2024H1公司实现营业收入51.62亿元，同比减少68.23%，归母净利润-17.45亿元，同比减少233.30% [2] - 2024Q2公司实现营业收入26.48亿元，同比减少68.86%，归母净利润-16.53亿元，同比减少372.32% [2] - 公司PERC电池销售量12.84GW，单晶太阳能电池片毛利率为-4.32%，行业竞争加剧导致盈利能力承压 [3] - N型ABC组件销售量1.62GW，较2023年全年增长232%，组件单瓦不含税收入1.05元/W，毛利率提升至-0.49% [4] - 公司推出新一代N型满屏ABC组件，转换效率最高达25.2%，有望引领行业技术发展 [5] 财务数据 - 2024H1公司实现N型ABC组件不含税收入17.01亿元 [4] - 2024H1公司PERC电池销售量12.84GW，N型ABC组件销售量1.62GW [3][4] - 2024H1公司单晶太阳能电池片毛利率为-4.32%，N型ABC组件毛利率为-0.49% [3][4] - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为-26.79亿元、9.48亿元、16.04亿元 [5] 技术进展 - 公司通过义乌基地PERC电池升级改造和滁州TOPCon电池基地建设，逐步实现电池业务结构升级转型 [3] - 公司N型ABC电池转换效率达27.3%，生产良率达97.5%，组件量产交付效率达24.2%，生产良率超99% [4] - 新一代N型满屏ABC组件通过汇流条移至背面和精准叠焊工艺，正面受光面积提升1.1%，发电面积提升0.5% [5] 市场表现 - 公司总股本18.28亿股，总市值148.60亿元 [8] - 公司一年内股价最低7.47元，最高25.26元，近3月换手率116.86% [8]