报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年收入14.5亿元,同比增长3.8%;归母净利2.2亿元,同比增长83.7% [1] - 厨卫业务收入12.7亿元,同比增长6.0%;美容健康业务收入1.4亿元,同比下降0.4% [1] - 内销收入3.85亿元,同比下降18.98%;外销收入10.63亿元,同比增长15.5% [2] - 毛利率35.2%,同比提升0.3个百分点 [2] - 归母净利率14.3%,同比提升4.6个百分点 [2] 公司战略与发展 - 公司聚焦主业优化利润结构,剥离亏损的"松霖·家"业务 [2] - 公司深耕厨卫品类,对花洒、龙头、智能马桶等领域进行全新升级 [3] - 公司持续推进美容健康领域的技术创新,拓展新的细分单品类 [1] - 公司越南工厂正在建设,预计2025年下半年投产,有利于规避关税风险 [2] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利分别为4.7/5.6/6.6亿元,对应PE为15/12/11倍 [2][10] - 公司2024年中期拟分红1.1亿元,现金分红比例为49.79% [2]