报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"投资评级 [8] 报告的核心观点 业绩持续上行，盈利能力显著提升 - 2024H1公司实现营业收入22.55亿元，同比增长20.04%；实现归母净利润5.33亿元，同比增长22.00%；毛利率为44.20%，同比提升5.75pct；净利率为23.64%，同比提升0.39pct [2] - 2024Q2公司实现营业收入13.53亿元，同比增长24.70%，环比增长50.07%；实现归母净利润3.19亿元，同比增长22.32%，环比增长49.36%；毛利率为44.16%，净利率为23.60% [2] 海外：业务稳健拓展，推进全球产能部署 - 2024H1公司实现海外收入14.29亿元，同比增长18%，占总营收63% [3] - 分市场看，非洲/亚洲/拉美/欧洲市场分别收入4.58/4.31/3.99/1.41亿元，分别同比变动+23%/+75%/+5%/-35%，其中亚洲市场表现出强劲增长，非洲市场作为公司传统深耕市场仍有20%以上增长 [3] - 公司稳步推进海外本地化经营实体建设，目前欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲合资工厂建设规划也已启动 [3] 国内：电网中标同比增长，开拓网外业务 - 2024H1公司实现国内收入8.26亿元，同比增长24%，占总营收37% [4] - 2024H1公司在国网、南网用电计量产品统招中分别中标3.02、2.52亿元，分别同比增长21.56%、224.91% [4] - 公司9月公告，在国网2024年第二次电能表招标中预中标1.20亿元 [4] - 公司开拓网外业务，中标多地分布式/集中式光伏及光储充场景的成套配电设备采购项目 [4] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为53.26、64.83、77.02亿元，EPS分别为2.48、2.98、3.54元，当前股价对应PE分别为19.0、15.8、13.3倍 [8]