报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年H1公司实现营业收入16.51亿元,同比增长2.84%;归母净利润1.80亿元,同比增长1.78%;扣非后归母净利润1.69亿元,同比下降0.47% [2] - 2024年Q2公司实现营业收入8.16亿元,同比下降0.51%;归母净利润0.94亿元,同比下降5.37%;扣非后归母净利润0.89,同比下降5.34% [2] - 新型BOPE薄膜项目持续发力,使得塑料软包装薄膜业务贡献主要增量,毛利率同比增长13.35pct [3] - 公司新设泰国办事处,扩展东南亚业务,国际竞争力有望进一步加强 [3] - 公司一直积极实施"纵向一体化"发展策略,持续稳健的推进自建或并购延伸产业链,提升技术平台,完善配套生产,降低生产成本,确保产品良率和品质稳定性 [4] - 公司功能薄膜新材料开发能力增强,逐渐形成优势互补,公司抗市场风险的能力增强,有利于稳定、提高毛利率水平 [4] - 2024H1公司毛利率为22.38%,同比下降2.01pct;2024Q2毛利率为22.70%,同比下降1.67pct [4] - 2024H1公司期间费用率为10.41%,同比下降0.17pct [4] - 2024H1公司实现经营现金流2.15亿元,同比增长155.00%,现金流持续稳健 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计为37.20、40.72、45.52亿元,同比增长10.11%、9.45%、11.80% [4] - 2024-2026年归母净利润预计为4.75、5.42、6.13亿元,同比增长16.44%、14.10%、13.13% [4] - 2024-2026年对应PE为11.0x、9.6x、8.5x [4] - 2024年毛利率预计为24.8%,净利率预计为12.8% [8] - 2024年ROE预计为18.5%,ROIC/WACC预计为2.9 [8]