报告公司投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收351.55亿元同比+18.90%，归母净利润5.94亿元同比+10.64%；2024Q2营收169.05亿元同比+25.89%，归母净利润2.31亿元同比-2.58% [3] - 产品竞争力提升，渠道稳步扩张，2024H1黄金珠宝营收347.76亿元同比+18.84%，服务费收入1.57亿元同比+187.38% [3] - 利润率、费用率较为稳定，2024H1公司毛利率为4.39%同比+0.16pct，销售/管理/研发/财务费用率同比有不同程度下降，净利率为1.70%同比-0.13pct [3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为11.21/12.73/14.21亿元，对应当前PE分别为12.4/10.9/9.8X，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2024年9月5日收盘价8.29元，流通股本16.80亿股，每股净资产4.30元，总股本16.80亿股 [1] 盈利预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|47124|56364|66810|76148|85267| |收入增长率（%）|-7.16|19.61|18.53|13.98|11.98| |归母净利润（百万元）|765|973|1121|1273|1421| |净利润增长率（%）|-3.66|27.20|15.13|13.60|11.58| |EPS（元/股）|0.46|0.58|0.67|0.76|0.85| |PE|27.48|17.02|12.43|10.94|9.80| |ROE（%）|11.06|13.18|14.62|15.95|17.04| |PB|3.07|2.25|1.82|1.74|1.67|[2] 财务报表及指标预测 利润表 - 营业收入2022 - 2026年分别为47124.27、56364.37、66810.10、76148.00、85266.96百万元，增长率分别为-7.2%、19.6%、18.5%、14.0%、12.0% [5] - 营业利润增长率分别为-9.8%、38.3%、16.5%、13.6%、11.6%；净利润增长率分别为-3.7%、27.2%、15.1%、13.6%、11.6% [5] 资产负债表 - 资产总额2022 - 2026年分别为11630.27、13110.28、13174.58、13726.83、14293.48百万元，资产负债率分别为39.8%、43.0%、41.1%、41.1%、41.0% [5] 现金流量表 - 经营活动产生现金流量2022 - 2026年分别为1193.20、1576.68、1378.99、1357.25、1441.63百万元 [5] 财务指标 - 成长性方面，营业收入、营业利润、净利润等有不同程度增长 [5] - 利润率方面，毛利率、营业利润率、净利润率等相对稳定 [5] - 运营效率方面，固定资产、流动营业资本、流动资产等周转天数有变化 [5] - 投资回报率方面，ROE、ROA、ROIC等呈上升趋势 [5] - 费用率方面，销售、管理、财务费用率等相对稳定 [5] - 偿债能力方面，资产负债率、负债权益比等有一定波动 [5] - 分红指标方面，DPS、分红比率、股息收益率等有变化 [5] - 业绩和估值指标方面，EPS、BVPS、PE、PB等有不同表现 [5]