报告公司投资评级 - 增持 (首次) [1] 报告的核心观点 - 税收政策变化影响短期利润，主营业务依旧稳健 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 发布日期：2024年09月06日 - 收盘价：10.99元 - 一年内最高/最低：14.49元/8.11元 - 沪深300指数：3,257.76 - 市净率：1.04倍 - 流通市值：73.32亿元 [1] 基础数据 - 每股净资产：10.60元 - 每股经营现金流：1.03元 - 毛利率：38.01% - 净资产收益率_摊薄：3.26% - 资产负债率：39.69% - 总股本/流通股：102,320.37万股/66,714.75万股 - B股/H股：0.00万股/0.00万股 [1] 财务数据 - 2024H1营业收入：45.29亿元，同比增加4.77% - 2024H1归母净利润：3.54亿元，同比减少25.04% - 2024H1扣非后归母净利润：3.41亿元，同比减少25.33% - Q2营业收入：26.33亿元，同比增加7.28%，环比增加38.86% - Q2归母净利润：3.21亿元，同比减少13.43%，环比增加875.90% - Q2扣非后归母净利润：3.11亿元，同比减少15.82%，环比增加924.85% [1] 投资要点 - 免税政策变化短期影响利润：2024H1公司所得税费用1.65亿元，同比增加926.79% [1] - 出版业务量质并举：2024H1荣获30余项国家级重要奖项荣誉，8个项目入选2024年度国家出版基金资助项目，72种图书签订版权输出和合作出版协议 [1] - 联合多家技术前沿企业，落实内容数字化建设：探索实践教育新玩法，创意开展"剧本娱乐+研学"、"主题出版+研学"、"书店门市+研学"等7条研学精品路线和11门学科融合课程，学生累计参与10余万人次 [1] - 拓展新兴业务加快数字化进程："文献中国"资源库项目完成后台开发部署及前端框架功能设置，数据中台项目建成云基础平台、开动引擎测试，《诗经》名物图像智能平台等应用AIGC技术的项目正式起步 [1] - 投资建议与盈利预测：预计2024-2026年EPS为0.99元、1.02元、1.06元，按照9月5日收盘价10.99元，对应PE为11.13倍、10.76倍、10.36倍，首次覆盖并给予"增持"投资评级 [2] 分业务数据 - 出版业务营业收入：15.71亿元，同比增加2.82%，毛利率34.44%，同比下滑0.40pct - 发行业务营业收入：36.85亿元，同比增加7.31%，毛利率33.81%，同比下滑1.65pct - 物资销售业务营业收入：8.93亿元，同比增加12.88%，毛利率5.41%，同比下滑0.94pct [1] 财务报表预测和估值数据汇总 - 营业收入预测：2024E 10,336百万元，2025E 10,736百万元，2026E 10,991百万元 - 净利润预测：2024E 1,011百万元，2025E 1,045百万元，2026E 1,085百万元 - 每股收益预测：2024E 0.99元，2025E 1.02元，2026E 1.06元 - 市盈率预测：2024E 11.13倍，2025E 10.76倍，2026E 10.36倍 [2][3]