报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现收入68.92亿元/yoy+0.23%，归母净利润8.48亿元/yoy+59.15%，扣非归母净利润3.89亿元/yoy+4.02% [3] - 2024Q2收入为36.86亿元/yoy-4.84%，扣非归母净利润3.26亿元/yoy+15.97%，费用结构优化，改革效能逐步显现 [3] - 公司计划2028年前打造12个成熟品牌保持规模增长；培育3个核心中高端品牌；同步扶持1条度假赛道 [3] - 公司发布三年股权激励计划、回购计划和中期分红计划，关注改革带来的长期效能提升 [3] 公司投资评级分析 - 2024-2026年归母净利润预计为14.46/16.93/20.18亿元，yoy+44.4%/+17.0%/+19.2%，对应EPS为1.35/1.58/1.89元 [4] - 当前股价对应PE为17.5/14.9/12.5倍，公司境外业务减亏，境内业务提质增效 [3] 公司经营情况分析 - 2024Q2境内全服务型酒店RevPAR同比-8.82%，有限服务型酒店同比-7.18%，受差旅降级等影响 [3] - 2024Q2境外酒店RevPAR同比-1.03%，其中中端酒店(+4.28%)数据优于经济型酒店(-3.08%) [3] - 2024H1新开业酒店680家(2024Q2新开业458家)，截至2024年6月30日已开业12,938家，已签约17,054家 [3]