投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 24H1 公司业绩承压，风塔及相关产品营收同比减少 54.75%至 6.09 亿元，毛利率同比下降 4.15pct 至 8.21% [2] - 海工类产品营收同比减少 90.30%至 0.92 亿元，毛利率同比下降 3.51pct 至 10.04% [2] - 叶片类产品营收同比减少 35.79%至 7.87 亿元，毛利率同比下降 2.29pct 至 10.12% [2] - 发电业务营收同比减少 3.67%至 6.62 亿元，毛利率同比下降 8.06pct 至 66.60% [2] - 国内海风建设或将逐渐加速，公司海工业务有望充分受益 [2] - 公司预计青洲六、华能临高、华润连江、瑞安 1 号等在手项目将陆续在 24 年下半年实现完工交付 [2] - 公司积极布局欧洲，建立德国基地，以加速出海进程 [2] - 公司集中投入资源进行重点区域资源开发，截至 2024 年 6 月底，在营风电场并网容量达 1583.8MW [2] - 公司另有 960MW 风电项目已取得建设指标，其中 600MW 风电项目已取得核准 [2] 财务数据 - 2024 年上半年实现营收 22.59 亿元，同比减少 47.57% [3] - 归母净利润 2.16 亿元，同比减少 62.75% [3] - 扣非归母净利润 2.34 亿元，同比减少 57.78% [3] - 2024Q2 实现营收 12.05 亿元，同比减少 59.09% [3] - 归母净利润 0.68 亿元，同比减少 82.32%，环比减少 54.45% [3] - 预计公司 24-26 年实现归母净利润 9.21/10.96/14.31 亿元 [3] - 对应 EPS 为 0.51/0.61/0.80 元 [3] - 当前股价对应 24-26 年 PE 为 13/11/9 倍 [3] 市场表现 - 当前价：6.88 元 [5] - 总股本 17.97 亿股 [6] - 总市值 123.63 亿元 [6] - 一年最低/最高价：6.38/14.26 元 [6] - 近3月换手率 72.28% [6] 行业展望 - 国内沿海省市"十四五"海上风电规划并网总容量目标尚有 30GW 并网装机需求未得到释放 [2] - 2024 年下半年及 2025 年行业有望迎来大规模开发建设 [2]