报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 金博股份2024H1收入下降、归母净利亏损但Q2减亏，各领域产品营收有别且毛利率差异大，财务上现金流和减值损失有变化，后续光伏领域地位有望稳固，锂电领域盈利有望改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024H1公司实现收入3.43亿元，同比下降43.43%；归母净利 -1.03亿元；2024Q2实现收入1.41亿元，同比下降53.67%，环比下降30.15%；归母净利 -0.48亿元，环比减亏 [2] 事件评论 - 2024H1光伏、锂电、半导体、交通领域产品分别实现营收2.58亿元、0.69亿元、0.09亿元、0.05亿元，光伏领域产品毛利率0.46%，锂电领域产品毛利率为 -14.74%，半导体和交通领域产品毛利率分别为53.16%、24.86% [2] - 2024H1经营性活动现金流净额为 -0.70亿元，Q2为0.26亿元，环比大幅改善；2024H1资产减值损失为0.23亿元，同比大幅提升，Q2达0.21亿元；信用减值损失0.16亿元，Q2达0.13亿元 [2] - 公司优化客户结构、降低成本，新型碳基复合材料主加热器产品完成多家客户验证，将稳固光伏热场材料领域领先地位；锂电池用碳基复合材料热场系列产品已应用于示范线，开始批量交付，多家客户在验证，锂电领域产品盈利有望改善 [2] 公司基础数据 - 当前股价15.65元，总股本20478万股，流通A股20478万股，每股净资产42.86元，近12月最高/最低价91.28/14.71元 [3] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|1072|1286|1800|2340| |利润表（百万元）|营业成本|778|1050|1344|1721| |利润表（百万元）|毛利|293|235|456|619| |利润表（百万元）|％营业收入|27%|18%|25%|26%| |利润表（百万元）|营业税金及附加|13|13|18|23| |利润表（百万元）|％营业收入|1%|1%|1%|1%| |利润表（百万元）|销售费用|63|84|108|129| |利润表（百万元）|％营业收入|6%|7%|6%|6%| |利润表（百万元）|管理费用|57|67|90|117| |利润表（百万元）|％营业收入|5%|5%|5%|5%| |利润表（百万元）|研发费用|152|231|252|351| |利润表（百万元）|％营业收入|14%|18%|14%|15%| |利润表（百万元）|财务费用|7|13|15|17| |利润表（百万元）|％营业收入|1%|1%|1%|1%| |利润表（百万元）|加：资产减值损失|-15|0|0|0| |利润表（百万元）|信用减值损失|-9|0|0|0| |利润表（百万元）|公允价值变动收益|-43|0|0|0| |利润表（百万元）|投资收益|66|26|36|47| |利润表（百万元）|营业利润|230|33|261|380| |利润表（百万元）|％营业收入|22%|3%|14%|16%| |利润表（百万元）|营业外收支|-4|0|0|0| |利润表（百万元）|利润总额|226|33|261|380| |利润表（百万元）|％营业收入|21%|3%|14%|16%| |利润表（百万元）|所得税费用|22|3|23|34| |利润表（百万元）|净利润|204|30|237|346| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|202|30|237|346| |利润表（百万元）|少数股东损益|1|0|0|0| |利润表（百万元）|EPS（元）|1.45|0.15|1.16|1.69| |资产负债表（百万元）|货币资金|355|901|966|1214| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|1841|2041|2241|2441| |资产负债表（百万元）|应收账款|597|571|700|845| |资产负债表（百万元）|存货|251|263|299|359| |资产负债表（百万元）|预付账款|37|42|54|69| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|342|368|445|562| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|3423|4185|4704|5489| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|76|76|76|76| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|2008|2041|2149|2191| |资产负债表（百万元）|无形资产|241|241|241|241| |资产负债表（百万元）|商誉|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|21|61|61|61| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|1393|1217|1072|955| |资产负债表（百万元）|资产总计|7161|7821|8302|9012| |资产负债表（百万元）|短期贷款|54|64|74|84| |资产负债表（百万元）|应付款项|389|438|486|526| |资产负债表（百万元）|预收账款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|10|11|13|17| |资产负债表（百万元）|应交税费|1|1|1|1| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|250|279|312|372| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|704|792|886|1000| |资产负债表（百万元）|长期借款|341|391|441|491| |资产负债表（百万元）|应付债券|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|40|49|49|49| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|13|9|9|9| |资产负债表（百万元）|负债合计|1098|1240|1384|1548| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|6058|6575|6912|7458| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|6|6|6|6| |资产负债表（百万元）|股东权益|6064|6580|6918|7464| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|7161|7821|8302|9012| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|208|297|334|408| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|0|26|36|47| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|-8|0|0|0| |现金流量表（百万元）|资本性支出|-1229|-100|-250|-250| |现金流量表（百万元）|其他|1118|-206|-200|-200| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-119|-281|-414|-403| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|44|-106|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|284|60|60|60| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-37|-13|-15|-17| |现金流量表（百万元）|其他|-319|-12|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|-28|-71|45|43| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|61|-55|-35|48| |基本指标|每股收益|1.45|0.15|1.16|1.69| |基本指标|每股经营现金流|1.49|1.45|1.63|1.99| |基本指标|市盈率|48.21|105.45|13.51|9.26| |基本指标|市净率|1.61|0.49|0.46|0.43| |基本指标|EV/EBITDA|32.25|9.34|4.89|3.55| |基本指标|总资产收益率|2.8%|0.4%|2.9%|3.8%| |基本指标|净资产收益率|3.3%|0.5%|3.4%|4.6%| |基本指标|净利率|18.9%|2.4%|13.2%|14.8%| |基本指标|资产负债率|15.3%|15.9%|16.7%|17.2%| |基本指标|总资产周转率|0.15|0.17|0.22|0.27| [7]