公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级 [33] 报告的核心观点 业绩短期承压,季度数据环比修复显著 - 2024年上半年公司实现营收37.73亿元,同比-13.8%;归母净利润0.42亿元,同比-83.4% [10] - 2024Q2公司实现营收21.76亿元,同比+15.8%、环比+36.3%;归母净利润0.25亿元,同比-63.2%、环比+54.8% [11][12][13] 重点聚焦储能领域,持续研发创新,固态电池技术迎突破 - 公司为国内锂电领先企业,预计20242026年营收分别为88.48/101.52/125.95亿元,同比+27.6%/+14.7%/+24.1% [33] - 公司发布第一代固态电池技术,电芯能量密度高达280Wh/kg、运行温域宽至-20℃85℃,并计划于2026年实现量产 [15] - 公司已建成八大生产基地,合计产能约22GWh,未来总产能有望达70GWh [18][19] - 公司储能业务产品矩阵完备、项目经验丰富,2023年居全球储能市场出货量TOP8 [20][21][22][23] 消费及动力电池业务稳中前进 - 公司消费类电池经营历史悠久,主要产品包括锂源电池及镍氢电池等,广泛应用于无线耳机、电子烟等多个细分领域 [28] - 公司动力电池聚焦铁锂、兼顾三元,精准定位A00级车市场,2023年公司磷酸铁锂动力电池装车量为0.30GWh,以0.11%的市占率居国内企业铁锂电池装车量第十三名 [29][30] - 公司轻型动力领域主打两轮车换电及电动工具市场,核心客户结构优质,包含哈啰换电、铁塔换电、TTI等下游头部企业 [31][32] 风险提示 - 全球市场竞争加剧风险 [34] - 存货跌价风险 [34] - 应收账款坏账风险 [34]