报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年中报业绩符合预期,主业保持高质量发展 [2] - 公司聚焦重点出版工程,推进高质量发展,教育服务升级,信息化增长新动力 [2] - 公司融合线上线下双场景,阅读服务数字化转型 [2] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为15.4亿元、17.1亿元、18.9亿元,对应PE分别为12倍、11倍、10倍 [2][8][10] 分业务总结 发行业务 - 2024H1公司发行业务实现营收22.6亿元,同比+6.5% [2] - 预计2024-2026年发行业务将以15%/10%/8%的增速增长 [8] 出版业务 - 2024H1公司出版业务实现营收26.5亿元,同比+4.7% [2] - 预计2024-2026年出版业务将以18%/12%/10%的增速增长 [8] 其他业务 - 2024H1公司其他业务实现营收4.33亿元,同比+10% [8] - 预计2024-2026年其他业务将以10%的增速增长 [8] 估值分析 - 选取4家地方出版龙头作为可比公司,2024年平均PE为15倍 [10] - 考虑到公司为地方性出版集团头部机构,受益于西部大开发战略,有望获取所得税税收优惠,同时维持稳定的较高水平分红率,给予公司2024年15倍PE,目标价18.75元 [10]