报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 考虑公司持续高研发投入、销售费用等期间费用增加等因素，调整2024 - 26年归母净利预测为3.1/4.6/6.0亿元（此前为3.5/5.0/6.2亿元），对应PE为37/25/19X [8] - 设备国产化大趋势确定性强，公司作为国产涂胶显影设备龙头，有望在大型晶圆厂客户实现份额显著提升，带来较大订单弹性，多款新设备推出有望未来带来营收贡献，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年营业收入分别为13.85亿、17.17亿、20.82亿、29.70亿、37.45亿元，增长率分别为67%、24%、21.3%、42.6%、26.1% [1] - 2022 - 2026年净利润分别为2亿、2.51亿、3.08亿、4.62亿、6.04亿元，增长率分别为159%、25%、23.0%、49.9%、30.7% [1] - 2022 - 2026年每股收益分别为1.00、1.25、1.53、2.30、3.01元 [1] 经营情况 - 24H1营收6.94亿元，同比 - 0.29%；归母净利0.76亿元，同比 - 43.88%；扣非归母净利0.36亿元，同比 - 65.52%；毛利率40.22%，同比 - 3.32pcts；净利率10.95%，同比 - 8.59pcts [4] - 24Q2单季营收4.49亿元，同比 + 10.31%、环比 + 84.02%；归母净利0.60亿元，同比 - 13.73%、环比 + 275.54%；扣非归母净利0.27亿元，同比 - 41.75%、环比 + 214.52%；毛利率40.18%，同比 - 1.94pcts、环比 - 0.12pcts；净利率13.36%，同比 - 3.84pcts，环比 + 6.81pcts [4] 订单情况 - 2024年上半年新签订单12.19亿元，同增约30%，前道涂胶显影、后道先进封装及小尺寸、Chiplet领域新产品、前道单片式高温硫酸化学清洗设备新签订单均有增长 [5] - 截至2024年6月底，在手订单超26亿元，创历史新高，较23年底增加18.18% [5] 研发进展 - 新一代超高产能架构涂胶显影机FTEX研发进展良好，将尽快推出到客户端验证 [6] - 化学清洗设备完成多家wafer demo测试，SPM获验证性订单 [6] - 推出应用于HBM领域清洗机，正在开展客户端验证 [6] 厂区与子公司布局 - 拥有沈阳两个厂区和上海临港厂区，沈阳老厂区生产后道、小尺寸领域设备，新厂区生产前道Track、物理清洗机，上海临港厂区2024年3月投产，生产前道ArF涂胶显影机等设备 [7] - 在日本、广州、沈阳设立三家子公司，分别开展境外核心供方资源开拓等、光刻胶泵等核心零部件研发、2.5D、3D等高端封装新品研发及产业化 [7]