投资评级 - 海创药业（688302.SH）的投资评级为“买入”（维持）[3] 核心观点 - 海创药业的核心产品氘恩扎鲁胺（HC1119）商业化在即，预计将成为首款获批上市治疗阿比特龙/化疗后的mCRPC（转移性去势抵抗性前列腺癌）的国产创新药物[5] - 公司2024年上半年无药品销售收入，销售费用为576.9万元，同比增长280%；管理费用为2136.7万元，同比下降46%；研发费用为8792.4万元，同比下降41%；截至2024年6月30日，公司现金余额为4.92亿元[5] - 预计2025-2026年公司收入分别为1.63亿元和3.63亿元[6] 在研管线进展 - HP518：国内首个进入临床试验阶段的口服AR PROTAC在研药物，针对晚期前列腺癌的I/II期临床试验正在入组；2024年6月获FDA快速通道认定用于治疗乳腺癌[6] - HP501（URAT1抑制剂）：治疗高尿酸血症/痛风的II/III期临床试验积极推进，中国联合用药的IND申请已于2024年4月获NMPA批准[6] - HP537（p300/CBP抑制剂）：治疗血液肿瘤处于I期阶段，美国临床试验申请于2024年7月获FDA批准[6] - HP560（BET抑制剂）：治疗骨髓纤维化处于I期阶段[6] - HP568（ER靶点）：正在IND申报中，拟用于ER+乳腺癌[6] - HP515（THRβ激动剂）：IND申报中，拟用于非酒精性脂肪性肝炎（NASH）[6] 财务数据及预测 - 2024年上半年公司无营业收入，预计2025年和2026年营业收入分别为1.63亿元和3.63亿元[7] - 2024年上半年净利润为-2.34亿元，预计2025年和2026年净利润分别为-2.27亿元和-1.67亿元[7] - 2024年上半年毛利率为85.0%，预计2025年和2026年毛利率分别为89.0%和90.0%[7] - 2024年上半年净资产收益率为-20.4%，预计2025年和2026年分别为-24.7%和-22.1%[7] 市场表现 - 海创药业股价在过去一年内表现不佳，相对沪深300指数，1个月、2个月和3个月的绝对涨幅分别为-6.59%、0.24%和-6.38%[4]