报告公司投资评级 公司首次被评级为"买入"。[1] 报告的核心观点 1) 2024H1 公司营收和利润总额分别同比增长13.77%和15.98%,业绩表现良好。[4] 2) 公司出版发行业务稳步增长,教材教辅业务表现突出,研学文旅业务积极拓展。[5][6] 3) 公司在手现金超70亿元,分红稳定,近12个月股息率达4.48%。[7] 4) 预计公司未来3年营收和净利润将保持稳定增长,给予"买入"评级。[7] 出版发行业务分析 1) 出版业务收入5.44%同比增长,销售码洋增长8.78%,毛利率提升2.14个百分点。[5] 2) 发行业务收入增长7.91%,销售码洋增长8.89%,毛利率略有下降0.59个百分点。[5] 3) 一般图书在开卷零售市场排名第15位,实洋占有率和动销品种数均有所提升。[5] 4) 教材教辅业务受益于学龄人口增长,收入占比较高。[6] 研学文旅业务分析 1) 2024H1 研学文旅业务营收同比增长超过60%。[6] 2) 公司所属新华书店集团牵头成立中国新华书店协会研学教育专业工作委员会,进一步巩固和提升公司在研学文旅领域的地位。[6]