报告公司投资评级 - 华翔股份（603112.SH）的投资评级为“优于大市” [2] 报告的核心观点 - 华翔股份是国内领先的综合性铸造企业，主要业务包括白色家电压缩机零部件、工程机械零部件和汽车零部件 [2] - 公司通过精益化管理和优化工艺流程，提升了高毛利率机加工件的占比，业绩持续增长 [2] - 公司近期发布的股权激励计划和向控股股东发行股票预案，彰显了发展信心 [9][10] 盈利预测和财务指标 - 2022年至2026年的营业收入分别为32.26亿元、32.64亿元、40.88亿元、48.32亿元和55.43亿元，同比增长分别为-1.7%、1.2%、25.2%、18.2%和14.7% [1] - 2022年至2026年的净利润分别为2.63亿元、3.89亿元、4.76亿元、5.92亿元和6.98亿元，同比增长分别为-19.7%、47.7%、22.3%、24.5%和17.9% [1] - 2022年至2026年的每股收益分别为0.60元、0.89元、1.09元、1.36元和1.60元 [1] 公司业绩 - 2024年上半年营业收入同比增长25.74%，归母净利润同比增长30.92% [2] - 2024年上半年毛利率和净利率分别为21.42%和11.47%，净利率提升主要得益于工艺流程优化和自动化率提升 [2] 核心业务布局 - 精密件业务（包括白色家电压缩机零部件和汽车零部件）2024年上半年收入同比增长28.42% [2] - 工程机械零部件业务2024年上半年收入同比增长22.57%，毛利率为14.83% [2] 股权激励和定增 - 公司发布的股权激励计划考核2024年至2026年净利润目标值分别为4.8亿元、6.0亿元和7.0亿元，3年复合增速20.76% [9] - 公司计划向控股股东发行股票，募集资金总额约2.1亿元，增强公司可持续发展能力 [10] 盈利预测 - 预计2024年至2026年营业收入分别为40.88亿元、48.32亿元和55.43亿元，同比增长分别为25.25%、18.20%和14.73% [12] - 预计2024年至2026年归母净利润分别为4.76亿元、5.92亿元和6.98亿元，同比增长分别为22.3%、24.5%和17.9% [14] 估值与投资建议 - 预计2024年至2026年归母净利润分别为4.76亿元、5.92亿元和6.98亿元，对应PE分别为10倍、8倍和7倍 [22] - 一年期合理估值为14.19-16.37元，首次覆盖给予“优于大市”评级 [24]