报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1公司业绩同比高增，实现营业收入35.18亿元，同比+26.9%，归属母公司净利润1.53亿元，同比+52.4%，扣非归母净利润1.47亿元，同比+50.1% [1] - 量价齐升推动业绩增长，2024H1尼龙切片销量26.3万吨，同比+16.9%，均价13373元/吨（税前），同比+8.6% [1] - Q2产销量环比改善，淡季不淡，行业开工率逐月稳中提升，库存、出口量表现向好，PA6 - 己内酰胺平均价差Q3好于Q1，价差有望持续向好 [1] - 在建项目稳步推进，子公司聚合顺鲁化项目预计2024年四季度试运行，转债项目有序推进，聚合顺新材料项目预计2025年6月投产，常德技改项目将提升效率和产能 [1] - 调整盈利预测，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为2.96亿元、3.78亿元、5.12亿元，对应PE分别为9.6、7.5、5.5倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为70.12亿元、91.84亿元、117.92亿元，增长率分别为17%、31%、28% [1] - 预计2024 - 2026年净利润分别为2.96亿元、3.78亿元、5.12亿元，增长率分别为51%、28%、35% [1] - 预计2024 - 2026年每股收益分别为0.94元、1.20元、1.62元，净资产收益率分别为14%、15%、17% [1] 2024H1业绩情况 - 2024H1实现营业收入35.18亿元，同比+26.9%，归属母公司净利润1.53亿元，同比+52.4%，扣非归母净利润1.47亿元，同比+50.1% [1] - Q2实现营业收入18.79亿元，环比+14.7%，同比+25.5%；归母净利润8257万元，环比+17.6%，同比+64.8% [1] 量价情况 - 2024H1尼龙切片销量26.3万吨，同比+16.9%，均价13373元/吨（税前），同比+8.6% [1] - 以产量计，2024H1单吨净利润约578元/吨，同比+126元/吨；单吨净利润约594元/吨，同比+146元/吨、环比+34元/吨 [1] Q2行业情况 - 2024Q2尼龙切片销量14.2万吨，环比+17.4%，同比+17.6%；产量13.9万吨，环比+11%，同比+24.4% [1] - 2024Q1、Q2 PA6季度均价分别为14769元/吨、14714元/吨、13951元/吨；2024年1 - 6月开工率分别为77.78%、82.97%、79.54%、77.67%、78.95%、83.65%、82.25%，出口量分别为4.7、4.8万吨，Q2环比+3%；Q1末、Q2末、Q3至今库存5.1万吨 [1] - 2024Q1、Q2、Q3至今，PA6 - 己内酰胺平均价差分别为1311元/吨、1615元/吨、1322元/吨，Q3表现好于Q1，价差有望持续向好 [1] 在建项目情况 - 子公司聚合顺鲁化“年产18万吨聚酰胺6新材料项目”预计2024年四季度可达到试运行状态 [1] - 转债项目“年产12.4万吨尼龙新材料项目”有序推进 [1] - 子公司聚合顺新材料“年产8万吨尼龙新材料（尼龙66）项目”预计2025年6月投产使用 [1] - “常德技改项目”将提升效率、改善产品质量并增加产能 [1]