报告公司投资评级 - 报告给予公司175.25元目标价,维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - 公司24H1营收同增36%至34.5亿元,归母净利润同减48%至5.17亿元,主要因为23H1投资收益税后净收益约4.06亿元及24H1研发费用同增2.76亿元 [1] - 24H1公司新增订单同增40%至47.0亿元,预计前三季超75亿元,同增超50%;全年将达110-130亿元,全年付运台数将增长超200% [1] - 刻蚀设备营收同增57%至27亿元,新增订单同增51%至39.4亿元,针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升 [1] - 薄膜沉积设备新产品LPCVD设备实现首台销售,上半年收入0.28亿元,新增订单1.68亿元 [1] 财务数据总结 - 公司预测24-26年归母净利润分别为14.4、23.1、31.3亿元 [5] - 公司24-26年营业收入预计分别为8,384、11,219、14,910百万元,同比增长分别为34%、34%、33% [10] - 公司24-26年毛利率预计分别为41.5%、42.5%、43.4% [10] - 公司24-26年净利率预计分别为17.2%、20.6%、21.0% [10] - 公司24-26年ROE预计分别为7.8%、11.4%、13.6% [10] 风险提示 - 研发费用增长影响盈利 [8] - 晶圆厂扩产进度影响后续新增订单增长 [8] - 业绩不及预期 [8]