报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024-2026年预计归母净利润为-1.64/0.14/0.94亿元，维持“增持”评级 [4] - 2024年H1公司营收2.20亿元同比下滑28.68%，归母净利润亏损2.38亿元；Q2单季营收1.00亿元同比下滑47.53%，归母净利润亏损1.63亿元 [4] - 2024H1芯片销量回暖，芯片类营收合计1.63亿元同比增长8.51%，信息化芯片营收高增超去年全年，解决方案类营收同比下滑 [4] - 公司生态优势明显，自主指令系统架构LA及核心模块积累深厚，新一代产品市场影响与认可度提升，工控领域性价比提高并带动芯片销售 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年9月13日收盘价89.80元，总股本401.00百万股，流通股本279.64百万股，净资产3315.11百万元，总资产3768.29百万元，每股净资产8.27元 [1] 主要财务指标 |会计年度|营业收入（百万元）|同比增长|归母净利润（百万元）|同比增长|毛利率|ROE|每股收益（元）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|506|-31.5%|-329|-|36.1%|-9.3%|-0.82|-| |2024E|681|34.7%|-164|-|42.3%|-4.8%|-0.41|2496.5| |2025E|900|32.1%|14|-|43.3%|0.4%|0.04|382.8| |2026E|1171|30.1%|94|552.2%|45.1%|2.7%|0.23|-| [3] 费用与毛利率情况 - 2024H1销售/管理/研发费用率分别为21.46%/23.26%/97.10%，同比变动+5.06/+1.85/+33.04pcts，持续加大研发投入 [3] - 2024H1综合毛利率29.67%，同比变动-6.24pcts，信息化和解决方案毛利率回升 [3] 资产负债表 |会计年度|流动资产（百万元）|非流动资产（百万元）|资产总计（百万元）|流动负债（百万元）|非流动负债（百万元）|负债合计（百万元）|股东权益合计（百万元）|负债及权益合计（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|3267|845|4112|443|120|563|3549|4112| |2024E|3099|860|3960|413|142|555|3405|3960| |2025E|3619|919|4537|989|132|1121|3416|4537| |2026E|4303|955|5258|1616|134|1749|3508|5258| [6] 利润表 |会计年度|营业收入（百万元）|营业成本（百万元）|税金及附加（百万元）|销售费用（百万元）|管理费用（百万元）|研发费用（百万元）|财务费用（百万元）|其他收益（百万元）|投资收益（百万元）|公允价值变动收益（百万元）|信用减值损失（百万元）|资产减值损失（百万元）|资产处置收益（百万元）|营业利润（百万元）|营业外收入（百万元）|营业外支出（百万元）|利润总额（百万元）|所得税（百万元）|净利润（百万元）|归属母公司净利润（百万元）|EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|506|323|3|106|127|425|-3|79|42|-3|-44|-7|0|-410|26|0|-384|-54|-329|-329|-0.82| |2024E|681|393|4|136|157|273|-9|105|26|0|-31|-4|0|-176|27|1|-150|14|-164|-164|-0.41| |2025E|900|510|5|108|117|270|-1|108|30|0|-34|-5|0|-11|25|1|13|-1|14|14|0.04| |2026E|1171|643|7|94|117|316|21|102|31|-1|-35|-5|0|64|26|1|90|-5|94|94|0.23| [6] 现金流量表 |会计年度|归母净利润（百万元）|折旧和摊销（百万元）|资产减值准备（百万元）|资产处置损失（百万元）|公允价值变动损失（百万元）|财务费用（百万元）|投资损失（百万元）|少数股东损益（百万元）|营运资金的变动（百万元）|经营活动产生现金流量（百万元）|投资活动产生现金流量（百万元）|融资活动产生现金流量（百万元）|现金净变动（百万元）|现金的期初余额（百万元）|现金的期末余额（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|-329|122|7|0|3|1|-42|0|-130|-410|155|48|-208|696|488| |2024E|-164|76|-48|0|0|-9|-26|0|397|266|-7|-17|243|498|741| |2025E|14|85|30|0|0|-1|-30|0|-578|-494|-182|483|-193|741|548| |2026E|94|94|32|0|1|21|-31|0|-668|-456|-67|509|-14|548|535| [6] 主要财务比率 |会计年度|营业收入增长率|营业利润增长率|归母净利润增长率|毛利率|归母净利率|ROE|资产负债率|流动比率|速动比率|资产周转率|应收账款周转率|存货周转率|每股收益（元）|每股经营现金（元）|每股净资产（元）|PE|PB| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|-31.5%|-|-|36.1%|-65.1%|-9.3%|13.7%|7.38|5.19|11.9%|82.8%|36.9%|-0.82|-1.02|8.85|-|10.1| |2024E|34.7%|-|-|42.3%|-24.1%|-4.8%|14.0%|7.50|5.34|16.9%|145.7%|41.4%|-0.41|0.66|8.49|-|10.6| |2025E|32.1%|-|-|43.3%|1.6%|0.4%|24.7%|3.66|2.39|21.2%|185.0%|46.7%|0.04|-1.23|8.52|-|10.5| |2026E|30.1%|-|552.2%|45.1%|8.0%|2.7%|33.3%|2.66|1.67|23.9%|164.1%|44.3%|0.23|-1.14|8.75|2496.5|382.8| [6]