投资评级 - 报告对龙芯中科维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 公司前三季度收入实现温和增长，四季度业绩值得期待，主要驱动力包括传统电子政务和工控安全市场的恢复、服务器业务的典型场景应用、信息化领域的IP授权业务进展以及整机的集中交付 [6] - 公司发布2025年限制性股票激励计划，业绩考核目标彰显收入增长信心，2025年营业收入增长率目标值为30%，2026年目标值为100% [6] - 公司自主可控属性坚挺，并逐渐向开放性市场拓展，在传统市场恢复及新业务增长点共同推动下，未来有望进入新一轮增长周期 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-3.83亿元、0.49亿元、2.33亿元，随着收入体量增长，盈利能力有望逐渐释放 [7] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入3.51亿元，同比增长13.94%，归母净利润为-3.94亿元 [3] - 2025年第三季度单季度实现营业收入1.07亿元，同比增长21.53%，归母净利润为-0.99亿元 [6] - 预测公司2025年营业收入为6.94亿元（同比增长37.6%），2026年为10.60亿元（同比增长52.8%），2027年为13.85亿元（同比增长30.6%） [5] - 预测公司毛利率将持续改善，从2024年的31.0%提升至2025年的44.3%、2026年的49.1%和2027年的51.8% [5] - 预测公司将于2026年实现扭亏为盈，净利率为4.6%，2027年进一步提升至16.8% [5] 业务驱动因素 - 公司产品性价比竞争力提升及业务市场逐步恢复是前三季度及Q3单季度收入增长的主要原因 [6] - 四季度业绩增长点包括：传统电子政务市场和工控安全应用领域持续恢复、服务器业务开始有典型场景应用、信息化领域的IP授权业务可能成为增量、四季度是整机的集中交付期 [6]

| | 微 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688728 | 格科 | -1.31 | 0.64 | 15.81 | 15.95 | -0.90 | 15.07 | -5.54 | | | 微 | | | | | | | | | 300666 | 江丰 | -1.28 | 3.34 | 94.05 | 94.90 | -0.90 | 90.55 | -4.58 | | | 电子 | | | | | | | | | 600879 | 航天 | -3.92 | 2.31 | 11.22 | 11.31 | -0.85 | 10.78 | -4.72 | | | 电子 | | | | | | | | | 603373 | 安邦 | -1.29 | 1.90 | 48.57 | 48.98 | -0.85 | 47.58 | -2.87 | | | 护卫 | | | | | | | | | 688653 | 康希 | -2.63 | 2.70 | 13.01 | 13.1 1 | -0.75 | 12. ...

格隆汇10月31日丨龙芯中科(688047.SH)在投资者互动平台表示，我们正在加紧GPGPU研发。 ...

产品研发进展 - 公司正在研发下一代桌面芯片3B6600，采用“8大4小”架构 [1] - 芯片集成LA864高性能CPU核、GPGPU核、媒体编解码模块、安全可信模块等组件 [1] - 芯片支持双通道DDR5访存接口、HDMI和DP显示接口以及多路PCIe4.0接口 [1] 产品性能与定位 - LA864 CPU核在同频下性能大幅提升，同工艺下主频进一步提高 [1] - 3B6600代码已基本冻结并展开物理设计 [1] - 该芯片预计将成为公司下一代桌面CPU的主打产品系列之一 [1]

行业资本支出趋势 - 全球八大云服务提供商2025年合计资本支出预计突破4200亿美元，年增长率达61% [1] - 2026年云服务提供商总资本支出有望再创新高，突破5200亿美元 [1] - 摩根士丹利分析指出2026年全球云资本支出可能达到8200亿美元，同比增长31%，远超市场共识的16% [1] AI服务器与基础设施投资 - AI服务器需求快速扩张，带动大型云服务商扩大采购英伟达GPU整柜式解决方案并扩建数据中心 [1] - 2026年AI机柜方案将持续放量 [1] - AI服务器的资本支出同比或增长70%，呈现前所未有的增长曲线 [1] 云服务商战略动向 - 全球大型云服务商在扩大采购英伟达解决方案的同时，正加速自研AI ASIC [1] - 主要云服务商包括谷歌、AWS、Meta、微软、甲骨文和腾讯、阿里、百度等 [1] 投资主线与关注标的 - AI仍被视为需求确定性高增长的投资主线 [1] - 建议持续关注的公司包括工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等 [1]

云服务提供商资本支出预测 - 全球八大云服务提供商2025年合计资本支出预计突破4200亿美元，年增长率达61% [1] - 2026年云服务提供商总资本支出有望再创新高，突破5200亿美元 [1] - 摩根士丹利分析指出，2026年全球云资本支出可能达到8200亿美元，同比增长31%，远超市场共识的16% [1] AI服务器与基础设施投资 - AI服务器需求快速扩张，带动大型云服务商扩大采购英伟达GPU整柜式解决方案并扩建数据中心 [1] - 2026年AI机柜方案将持续放量 [1] - AI服务器的资本支出同比或增长70%，呈现前所未有的增长曲线 [1] 行业趋势与投资主线 - 全球云服务提供商正经历一场前所未有的资本支出狂潮 [1] - AI仍是需求确定性高增长的投资主线 [1] - 云服务商在扩大采购英伟达产品的同时，也在加速自研AI ASIC [1]

10月30日，龙芯中科盘中上涨2.02%，截至13:18，报143.33元/股，成交4.84亿元，换手率0.86%，总市 值574.75亿元。 资金流向方面，主力资金净流出5122.26万元，特大单买入1753.14万元，占比3.62%，卖出4170.80万 元，占比8.62%；大单买入1.02亿元，占比21.15%，卖出1.29亿元，占比26.74%。 龙芯中科今年以来股价涨8.35%，近5个交易日涨5.23%，近20日跌11.75%，近60日涨9.37%。 资料显示，龙芯中科技术股份有限公司位于北京市海淀区中关村环保科技示范园区龙芯产业园2号楼， 成立日期2008年3月5日，上市日期2022年6月24日，公司主营业务涉及处理器及配套芯片的研制、销售 及服务。主营业务收入构成为：信息化类芯片47.09%，工控类芯片35.82%，解决方案17.09%。 龙芯中科所属申万行业为：电子-半导体-数字芯片设计。所属概念板块包括：信创概念、机器人概念、 AIPC概念、半导体、DeepSeek概念等。 截至9月30日，龙芯中科股东户数2.82万，较上期增加25.97%；人均流通股14203股，较上期减少 20.62%。 ...

10月28日晚间，龙芯中科（SH688047，股价104.49元，市值563.36亿元）披露2025年三季度报告。 该报告显示，龙芯中科2025年前三季度实现营收约3.51亿元，同比增长13.94%；2025年以来，公司营收 同比增速呈现逐季扩大之势，重现增长势头。不过，2025年前三季度，龙芯中科归属于上市公司股东的 净亏损同比亦有所扩大，约3.94亿元。 10月29日开盘后，龙芯中科股价小幅下跌。截至当日收盘，跌幅为1.03%。 就公司未来发展计划，10月29日，《每日经济新闻》记者致电龙芯中科公开电话，但未能接通。随后， 记者又发送采访问题至该公司公开邮箱，截至发稿未获对方回复。 自2023年以来，龙芯中科已连续两年出现年度经营净亏损。公司芯片产品主要面向工控及信息化市场， 近年来伴随市场需求下降，龙芯中科向内挖掘自身不足，面向开放市场启动三年研发转型，立足于提高 产品的市场竞争力。 2025年6月底，龙芯中科发布了服务器处理器龙芯3C6000系列芯片、工控领域及移动终端处理器龙芯 2K3000/3B6000M芯片，以及相关整机和解决方案。 随后，龙芯中科在投资者互动平台表示，公司发展的主要矛盾已从研发 ...

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入3.51亿元 [1] - 营业收入同比增长13.94% [1] - 营收增长主要由于产品性价比竞争力提升及业务市场逐步恢复 [1] 公司市值信息 - 截至10月28日收盘公司股价为141.95元/股 [2] - 公司总市值达到569.2亿元 [2]

业绩说明会安排 - 2025年11月11日9:30 - 11:00举行第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/）[5] - 方式为上证路演中心视频录播和网络互动[2][3][5][6] 参会人员 - 董事长、总经理胡伟武，董事会秘书李晓钰，财务总监曹砚财[5] 投资者参与 - 2025年11月11日9:30 - 11:00可在线参与[6] - 2025年11月04日至11月10日16:00前可提问[2][6] 联系方式 - 联系人是董事会办公室，电话010 - 62546668，邮箱ir@loongson.cn[7] 查看说明会 - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]