报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司产品情况 - 公司自主研发的1类新药康悦达®（司普奇拜单抗注射液）获批上市,用于治疗成人中重度特应性皮炎,是国内首个、全球第二个获批上市的IL-4Rα抗体药物 [3] - 司普奇拜单抗疗效优异,具备同类最佳潜力,临床数据显示治疗效果显著,复发率低 [4] - 国内特应性皮炎患者人群基数庞大,司普奇拜单抗上市后为患者提供了新的治疗选择 [4] 公司管线情况 - 公司创新管线不断丰富,包括司普奇拜单抗的其他适应症、CMG901、CM326、CM313等多个在研项目处于不同临床阶段 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1.74/5.32/12.16亿元 [5] - 通过DCF方法计算,公司合理股权价值为158亿元,对应169亿港元 [5]