报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持" [4] 报告核心观点 1. 2024H 公司投资收益（含公允价值变动）、资管业务净收入占比出现提高,经纪、投行、利息、其他收入占比均出现不同程度的下降,其中投资收益（含公允价值变动）占比提升的幅度较为显著 [7][8] 2. 公司佣金收入市场份额持续提升,机构经纪份额保持稳定 [9][10] 3. 公司发力债权融资业务对冲投行业务下行压力 [11] 4. 公司券商资管固定收益业务规模持续增长 [12] 5. 公司权益自营取得较好回报,固收自营持续高增 [13] 6. 公司两融余额随市小幅下滑、市场份额稳定,股票质押规模低位运行 [14][15][16] 投资建议 - 报告期内公司零售及机构经纪业务稳固,权益自营和固收自营表现良好,券商资管业务持续增长,公司经营效率持续提升 - 预计公司2024、2025年EPS分别为0.23元、0.25元,BVPS分别为5.70元、5.90元,维持"增持"的投资评级 [17]