公司投资评级 - 报告对蓝天燃气的投资评级为"增持"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 蓝天燃气2024年上半年实现营业收入26.20亿元，同比增长2.84%；归母净利润3.41亿元，同比增长1.35% [1] - 公司上半年业绩保持稳定增长，前两个季度归母净利分别同比增长1.94%、0.51% [1] - 公司增加中期现金分红，2024年半年度派发现金红利3.17亿元，分红比例91.52% [3] - 河南国资入股，看好公司发展，河南管网受让公司5%股份 [4] 业务表现 - 公司管道天然气业务、城市燃气业务分别实现收入11.82亿元、10.01亿元，分别同比下降0.54%、2.01% [1] - 燃气安装工程实现收入3.68亿元，同比增长29.75% [1] - 公司"长输管网+城燃"双主业布局，具备业务链优势 [1] 行业分析 - 2024年上半年全国天然气消费量2108亿立方米，同比增长8.7% [1] - 上半年我国天然气产量1235亿立方米，同比增长4.4%；天然气进口量902亿立方米，同比增长14.8% [1] - 预计2024年我国天然气消费量达到4200-4250亿立方米，同比增长6.5%-7.7% [1] 财务预测 - 预计公司2024、2025、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为6.39亿元、6.82亿元和7.30亿元 [5] - 对应每股收益为0.91、0.97和1.04元/股，按照9月18日13.24元/股收盘价计算，对应PE分别为14.62X、13.70X和12.79X [5] 公司优势 - 公司拥有四条高压天然气长输管道和两条地方输配支线，不断扩大管网覆盖范围 [1] - 公司在豫南具有先发优势，并逐步扩展长输管网覆盖区域至豫中、豫北地区 [1] - 公司天然气中下游一体化运营，具有天然的区域垄断性 [5]