报告投资评级 - 给予岳阳兴长“增持”投资评级[3] 报告核心观点 - 2024年上半年岳阳兴长营收高增，新产品产业化落地可期，上半年实现营业收入18.92亿元，同比增长34.25%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长3.26%[1] - 新产品并表叠加异辛烷涨价带动公司营收高增，2024上半年，公司表内新增子公司所属特种聚丙烯和煅后焦营业收入是公司业绩增长的主因，公司另一产品异辛烷受征收消费税影响，均价较上年同期提升13%，达到8625元/吨[1] - 茂金属聚丙烯产业化落地，目前处于产能爬坡期，公司是国内唯一掌握茂金属成套技术的企业，年内公司惠州立拓30万吨/年聚烯烃新材料项目已成功投产[1] - MOFs进入中试阶段，多应用场景打开成长空间，目前公司已经建成MOFs材料中试生产线，并已产出中试产品[1][2] - 预测公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.20、1.44、1.74亿元，EPS分别为0.33、0.39、0.47元，当前股价对应PE分别为46.7、39.0、32.3倍[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年岳阳兴长实现营业收入18.92亿元，同比增长34.25%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长3.26%，其中2024Q2单季度实现营业收入10.6亿元，同比增长61.31%、环比增长27.5%，实现归母净利润0.31亿元，同比下滑9.84%、环比增长45.6%[1] - 预测公司2024 - 2026年主营收入分别为35.57亿元、42.81亿元、50.40亿元，增长率分别为16.0%、20.4%、17.7%；归母净利润分别为1.20亿元、1.44亿元、1.74亿元，增长率分别为19.0%、19.6%、21.0%；摊薄每股收益分别为0.33元、0.39元、0.47元[3][5] 产品情况 - 新产品并表叠加异辛烷涨价带动营收增长，煅后焦产品受益于储能电池市场火热，负极材料需求高速扩张，进而带动公司煅后焦营收增长，截至8月，我国负极材料表观消费量达到86万吨，超越去年全年数据，同比大幅增长94%，异辛烷受征收消费税影响，均价较上年同期提升13%，达到8625元/吨[1] - 茂金属聚丙烯（mPP）具有多种优良性能，生产主要集中在几家国际头部化工企业，公司是国内唯一掌握茂金属成套技术的企业，惠州立拓30万吨/年聚烯烃新材料项目已成功投产，目前处于产能爬坡期，预计未来可广泛应用于医疗器械、微孔发泡材料、薄膜材料等领域[1] - MOFs兼有无机材料的刚性和有机材料的柔性特征，具备多种优点，是理想的气体分离和储存材料，公司已建成MOFs材料中试生产线并产出中试产品，未来可作为化学吸附位用于公司VOCs治理催化，也是绝佳的固态电池电解质材料[1][2]