投资评级 - 报告对远大医药（00512 HK）的投资评级为"优于大市" [1][13] 核心观点 - 远大医药2024年上半年收入同比增长1 0% 扣除汇率变动影响后增长5 4% 归母溢利同比增长51 4% 扣除Telix投资公允价值变动后正常化归母溢利同比增长35 1% [1][6] - 呼吸及危重症业务收入同比增长21 0% 核药抗肿瘤诊疗及心脑血管精准介入诊疗科技板块收入同比增长140 8% 其中核药抗肿瘤收入同比增长107 6% [1][7] - 2024年上半年销售毛利率59 4% 同比下降5 2个百分点 销售费用率26 3% 同比下降1 0个百分点 管理费用率9 9% 同比下降1 7个百分点 财务费用率1 4% 同比下降0 5个百分点 [1][9] - 远大医药已完成百济制药 多普泰科技 天津田边等多个项目的并购 进一步巩固在呼吸和心脑血管市场的领导者地位 [1][11] 财务预测 - 预计2024-26年归母净利润分别为20 66亿 22 82亿 25 26亿港币 同比增长9 9% 10 5% 10 7% [1][13] - 2024-26年营业收入预计为116 11亿 129 12亿 141 44亿港币 同比增长10 3% 11 2% 9 5% [2] - 2024-26年每股收益预计为0 58港币 0 64港币 0 71港币 [2] 业务板块表现 - 制药科技板块2024年上半年收入37 73亿港币 同比基本持平 其中呼吸及危重症业务收入9 63亿港币 同比增长21 0% 五官科业务收入12 31亿港币 同比基本持平 心脑血管急救业务收入11 67亿港币 同比下降16 6% [1][7] - 生物科技板块2024年上半年收入19 32亿港币 同比增长8 5% 其中氨基酸板块收入15 02亿港币 同比增长2 2% [1][7] 研发进展 - 远大医药已有四款RDC获批开展临床试验 早期研发阶段产品储备达12款 正在推进甲级资质核素生产平台建设 [11] - 已完成百济制药100%股权变更登记 获得鼻喷制剂平台 完成多普泰科技90%股权收购 获得脉血康系列产品权益 完成天津田边100%股权变更登记 [11]