投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 目标价为8 28港元 较现价4 74港元有74 6%的上涨空间 [1][6][13][19][27] 核心观点 - 公司创新药推动业绩持续增长 核药抗肿瘤及心脑血管精准介入诊疗科技产品表现突出 [4][17][22] - 易甘泰®钇[90Y]微球疗效显著 客观缓解率达62 6% 疾病控制率约85% [5][36] - 公司拥有5大技术平台和8大研发中心 141个在研项目 其中创新药49个 [5][22] - 创新药研发顺利推进 管理效率高 RDC市场空间广阔 [6][27] 财务表现 - 2024年中期营收60 47亿港元 同比增长1 0%（剔除汇率影响后增长5 4%） [4][8] - 2024年中期公司拥有人应占溢利15 58亿港元 同比增长51 4%（剔除汇率影响后增长58 0%） [4][8] - 预计2024-2026年收入分别为113 5亿 123 5亿 137 9亿港元 [6][27] - 预计2024-2026年EPS分别为0 60 0 61 0 68港元 [6][27] 产品管线 - 核药抗肿瘤诊疗产品线丰富 包括TLX591 TLX250 TLX101等 [9] - 心脑血管介入领域布局20款产品 其中14款已在中国获批上市 [24] - NOVASYNC获批上市 是全球创新的血管内双模成像系统 [11][25] - 制药方面 Ryaltris®已递交上市申请 STC3141完成临床二期患者入组 [12] 研发投入 - 2024年上半年研发投入14 8亿港元 [5] - 国内已有四款RDC创新产品获批开展临床试验 3款处于临床研究III期 [5]

并购与收购 - 公司以约4.88亿元人民币收购天津田边100%股权，进入慢病市场，扩展心脑血管疾病治疗领域的产品组合[13] - 公司以约2.6亿元人民币收购百济制药100%股权，成为中国治疗过敏性鼻炎产品管线最全的企业之一，并拥有国内技术领先的鼻喷制剂平台[13] - 公司以总计约6.318亿元人民币收购多普泰医药科技90%的股权，布局脉血康胶囊/肠溶片系列产品，进一步巩固公司在心脑血管疾病治疗领域的市场地位[15] - 公司完成對南昌百濟製藥有限公司和江西百安百煜醫藥科技有限公司100%股權的收購，獲得鼻噴製劑平台[29] - 公司完成對重慶多普泰醫藥科技有限公司90%股權的收購，獲得脉血康系列產品權益[29] - 公司完成對天津田邊製藥有限公司100%股權的收購，進一步鞏固心腦血管急搶救市場領導地位[29] - 公司以约6.318亿元人民币收购重庆多普泰医药科技90%股权，获得其核心中药产品脉血康系列产品的权益[103] - 公司与Tarsus Pharmaceuticals达成协议，以1500万美元首付款及里程碑费用获得TP-03眼用制剂在大中华区的独家开发、生产及商业化权益[104] - 公司以约2.6亿元人民币收购百济制药100%股权，获得其鼻喷制剂平台，进一步布局呼吸及危重症板块[105] - 公司累计以约4.88亿元人民币收购天津田边100%股权，进一步布局心脑血管急救板块[106] - 公司通过收购天津田边，加快其核心产品的原料制剂一体化进程，降低生产成本并提升盈利能力[106] - 公司通过收购天津田边，迅速进入慢性疾病市场，节省开拓新市场的时间成本[106] - 公司通过收购天津田边，实现心脑血管疾病治疗领域从急抢救到慢性疾病管理的全方位覆盖[106] - 公司通过收购天津田边，进一步完善心脑血管急救板块的产品组合[106] - 公司通过收购天津田边，巩固和提升市场综合竞争力[106] - 公司通过收购天津田边，致力于将其打造成慢性疾病平台，为中国患者带来更多安全有效的治疗方案[106] 研发与创新 - 公司用于延缓儿童近视进展的全球创新眼科药物GPN00884在中国开展的I期临床研究完成了首例患者入组给药[14] - 公司用于治疗胃肠胰腺神经内分泌瘤的全球创新RDC药物ITM-11获得药监局批准开展III期临床研究[14] - 公司用于治疗成人和儿童过敏性鼻炎的全球创新药Ryaltris®复方鼻喷剂的NDA申请获得了药监局的受理[15] - 公司用于透明细胞肾细胞癌诊断的创新核药产品TLX250-CDx在中国完成了I期临床研究，并顺利进入了确证性临床研究[25] - 公司用于过敏性鼻炎治疗的创新产品GSP 301 NS（Ryaltris®）复方鼻喷剂已向药监局递交了上市申请并获得受理[26] - 公司用于治疗翼状胬肉的创新改良型新药CBT-001在中国开展的III期临床研究完成了首例患者入组给药[27] - 公司针对人类乳头瘤病毒16型阳性的晚期不可切除或复发/转移性实体瘤的治疗性肿瘤疫苗ARC01在中国获批开展I期临床研究[28] - 公司有5款仿製產品獲批上市[29] - 公司有3款功能性食品在中國上市[29] - 公司有6款原料藥產品獲得藥監局批准上市[29] - 公司目前有9款RDC藥物在研，多款產品於期內取得了重要進展[41] - TLX591的海外III期国际多中心临床研究于2023年11月完成首例患者入组，影像学无进展生存期中位数为8.8个月[42] - TLX250-CDx在诊断透明细胞肾细胞癌的敏感性和特异性分别达到86%和87%，阳性预测值可达93%[42] - TLX250-CDx针对T1a期早期ccRCC的诊断敏感性和特异性分别达到85%和89%[42] - ITM-11于2023年5月获得中国药监局批准开展I期临床研究，并于2024年3月加入国际多中心III期临床研究[43] - TLX101于2023年4月获得中国药监局批准开展I期临床研究[43] - 心脑血管精准介入诊疗板块已布局14款产品，其中8款产品在中国获批上市[44] - Novasight Hybrid System于2023年5月获得中国药监局批准上市[44] - RESTORE DEB®是中国首款具有原发冠脉血管病变和支架内再狭窄双重适应症的药涂球囊[47] - APERTO® OTW在术后六个月靶病变通畅率具有显著优势，显著延长内瘘使用时间[47] - Novasight血管内双模成像设备已获得美国FDA批准，并在加拿大和日本上市，具有广阔的应用前景[48] - LEGFLOW® OTW药涂球囊已完成注册性临床的全部患者入组[49] - LONG神经取栓支架已递交上市注册申请并获得药监局受理[49] - aXess内源性组织修复产品处于临床前开发阶段[49] - Saturn二尖瓣置换系统于2024年6月在美国完成首次人体实验的首例患者入组[50] - HeartLight X3激光消融平台已递交中国上市注册申请并获受理[51] - CoRISMA心室辅助器械正在与耶鲁大学孵化的创新性医疗器械公司合作开发[51] - 公司在呼吸及危重症板块拥有多款市场份额领先的高壁垒产品和独家品种[52] - 切诺®粘液溶解性祛痰药已进入中国国家医保目录和基药目录，并获得多项指南和专家共识推荐[54] - 恩卓潤®比斯海樂®在III期臨床研究中，24周中度急性發作風險的年化發生率降低了43%[55] - 恩明潤®比斯海樂®在III期臨床研究中，重度、中重度和所有急性發作類別風險分別降低約26%、22%和19%[55] - 布地奈德鼻噴霧劑為國內首仿，有望改變外資企業獨佔的市場格局[56] - Ryaltris®在中國的III期臨床試驗已於2023年9月成功到達臨床終點，療效優於單方原研製劑[57] - STC3141已在中國、澳大利亞、比利時、英國、波蘭等國家獲批七個臨床批件，並完成三項臨床研究達到臨床終點[58] - APAD於2023年3月獲批在中國開展I期臨床研究，並成功達到臨床終點，顯示出良好的安全性和耐受性[59] - 公司五官科板塊在售產品管線數量位居行業前列，覆蓋眼科、耳鼻喉科、口腔科等多科室疾病[60] - 公司五官科核心產品包括和血明目片、金嗓系列、脈血康、瑞珠、諾通等[61] - 和血明目片为中国全国独家品种，国家中药保护品种，国家医保目录（2022年版）和国家基本药物目录（2018年版）收载品种[62] - 金嗓系列产品中，金嗓散结胶囊和金嗓开音胶囊为国家医保目录产品，金嗓开音、清音属于兼具处方药和非处方药属性的双跨品种[63] - 脉血康胶囊及脉血康肠溶片为国内唯一标注了抗凝血酶活性单位的中成药，每粒/片相当于14个抗凝血酶活性单位[63] - 瑞珠（聚乙烯醇滴眼液）为单支装无防腐剂人工泪液，现为治疗干眼的一线用药，2017年获得中国驰名商标，2016年至2023年连续八年获得西普金奖[64] - 诺通鼻用喷雾剂为国产独家剂型，在同通用名产品中处于领跑地位[65] - 眼科术后抗炎镇痛改良型新药激素纳米混悬滴眼液GPN00833已于2024年3月在美国获FDA批准上市，2023年10月在中国完成III期临床研究首例患者入组给药[66] - 治疗翼状胬肉改良型新药GPN00153（CBT-001）全球开发于2022年6月进入III期临床阶段，2024年3月在中国完成首例患者入组给药[67] - 干眼症全球创新药物GPN00136（BRM421）海外已进入III期临床研究阶段，2023年4月在中国获批开展II期临床研究[67] - 用于延缓儿童近视进展的新型眼用制剂GPN00884于2024年3月在中国获批开展I期临床研究，同年6月完成首例患者入组给药[67] - GPN01768（TP-03）已在美国完成两项关键性临床研究，均达到主要和次要终点，并于2023年7月获得FDA批准上市，成为FDA批准的首款针对蠕形螨睑缘炎的药物[68] - GPN01768（TP-03）在中国已完成III期临床研究，后续注册工作正在积极推进中[68] - 公司心脑血管急救板块拥有近30个品种，其中14个品种纳入中国国家急抢救药品目录，16个品种纳入短缺药品目录[69] - 公司心脑血管急救板块在研产品超过20款，涵盖急救与慢性疾病治疗领域[69] - 利舒安（重酒石酸去甲肾上腺素注射液、盐酸肾上腺素注射液）为国内首家通过一致性评价的急救用药，并被多个国内外指南和专家共识推荐[70] - 公司自主研发的“盐酸肾上腺素注射液（预灌封）”于2022年7月获批上市，为中国首家上市的肾上腺素预灌封制剂[71] - 诺复康（盐酸甲氧明注射液）为公司国内首仿产品，上市三十余年，被多个指南和专家共识推荐使用[73] - 能气朗（辅酶Q10片）上市三十余年，被20篇指南与专家共识推荐，用于改善心肌代谢和能量供应[74] - 力美通®依普利酮片于2023年8月获药监局批准上市，2024年5月完成首张处方开具，填补了中国国内二代选择性醛固酮受体拮抗剂药物的空白[75] - 公司mRNA平台已完成mRNA生产技术和脂质体纳米颗粒（LNP）递送技术的平台搭建，ARC01 (A002)于2024年1月在中国获批开展I期临床研究，是中国首款针对HPV阳性相关肿瘤的mRNA治疗性肿瘤疫苗[77] - 公司在氨基酸领域拥有近110名研发人员，已拥有发明专利近300项，主导及参与制定国家、行业、团体标准60余项，已发布标准近50项[78] - 公司氨基酸板块已深耕20余年，承担中国国家工业强基项目和产业基础再造项目，保障国内高品质氨基酸供应链和产业链的安全性和稳定性[79] - 公司已建成合成生物学、酶工程、发酵工程等八大技术平台，与多家科研院校建立长期战略合作关系，合作开发新型氨基酸发酵技术和酶表达系统[80] - 公司氨基酸产品通过欧盟EU GMP认证、日本医药品外国制造业者认定、韩国KFDA注册等多项国际认证，展现出在海外市场业务拓展的强大竞争力[81] - 公司累计在研項目141個，其中創新項目49個，分佈於臨床前到新藥上市申請的不同階段[95] - 公司研發團隊超過700人，其中碩士及博士高學歷人才450名，佔比超過60%[97] - 公司新增專利授權50項，其中發明專利授權31項，累計有效專利數708項[99] 财务表现 - 公司2024年上半年收益为6,047,240,000港元，同比增长1.0%，撇除汇率影响后增长5.4%[85] - 公司拥有人应占期内溢利为1,557,950,000港元，同比上升51.4%，撇除汇率影响后增长58.0%[85] - 核药抗肿瘤诊疗及心脑血管精准介入诊疗科技产品收益为342,750,000港元，同比增长140.8%[85] - 呼吸及危重症板块收益为962,550,000港元，同比增长21.0%[86] - 氨基酸板块（含牛磺酸）收益为1,502,070,000港元，同比增长2.2%[86] - 公司分销成本下降25,730,000港元，行政费用下降89,690,000港元[87] - 公司财务费用下降至86,120,000港元，主要因置换美元贷款降低借债成本[88] - 公司研发及项目投入约14.80亿港元[89] - 应收贸易账款及其他应收款增加1,451,300,000港元，主要因业务增加[90] - 应付贸易账款及其他应付款增加688,060,000港元，主要因业务扩展[90] - 公司於聯營公司之權益總額為7,918百萬港元，佔本集團資產總值的31.8%[92] - Grand Pharma Sphere在2024年上半年虧損23,301,000港元，較2023年全年虧損89,070,000港元大幅減少[92] - 旭東海普在2024年上半年貢獻利潤46,690,000港元，較2023年全年利潤104,700,000港元有所下降[93] - 公司2024年上半年收益为6,047,236千港元，同比增长1%[136] - 2024年上半年毛利为3,591,309千港元，同比下降7%[136] - 2024年上半年期内溢利为1,587,707千港元，同比增长50%[136] - 2024年上半年每股盈利为44.41港仙，同比增长53%[138] - 公司2024年6月30日总资产为24,902,042千港元，同比增长13%[139][140] - 公司2024年6月30日现金及现金等价物为734,503千港元，同比下降45%[139] - 公司2024年6月30日非流动负债为2,604,627千港元，同比增长72%[140] - 公司2024年6月30日本公司拥有人应占权益为15,718,490千港元，同比增长4%[141] - 公司截至2024年6月30日的现金及现金等价物为734,503千港元，较2023年同期的693,612千港元有所增加[143] - 公司2024年上半年经营活动的现金净额为226,988千港元，较2023年同期的749,142千港元大幅下降[143] - 公司2024年上半年投资活动的现金净流出为871,416千港元，主要用于购买物业、机器及设备以及收购附属公司[143] - 公司2024年上半年融资活动的现金净流入为183,994千港元，主要来自新增贷款所得款项[143] - 公司2024年上半年来自中国市场的收益为5,104,854千港元，占总收益的84.4%，较2023年同期的5,098,716千港元略有增长[148] - 公司2024年上半年来自美洲市场的收益为403,336千港元，较2023年同期的346,090千港元增长16.5%[148] - 公司2024年上半年来自欧洲市场的收益为275,750千港元，较2023年同期的279,345千港元略有下降[148] - 公司2024年上半年来自亚洲（不包括中国）市场的收益为236,097千港元，较2023年同期的207,392千港元增长13.8%[148] - 公司2024年上半年非流动资产总额为11,036,592千港元，较2023年底的9,794,455千港元增长12.7%[148] - 公司2024年上半年没有来自单一客户的收益占总收益的10%或以上[149] - 公司2024年上半年收益为6,047,236千港元，较2023年同期的5,989,486千港元增长1%[150] - 制药科技产品收益为3,772,943千港元，同比下降5.2%，生物技术产品收益为1,931,540千港元，同比增长3.9%[150] - 诊疗科技产品收益大幅增长130.7%，达到342,753千港元[150] - 公司2024年上半年所得税开支为244,175千港元，较2023年同期的268,926千港元下降9.2%[151] - 公司2024年上半年研发开支为300,677千港元，较2023年同期的355,976千港元下降15.5%[153] - 公司2024年上半年每股基本盈利为1,557,945千港元，较2023年同期的1,029,354千港元增长51.3%[155] - 公司2024年上半年支付股息922,890千港元，较2023年同期的496,940千港元增长85.7%[154] - 公司2024年上半年新增物业、机器及设备投资192,410千港元，较2023年同期的277,780千港元下降30.7%[157] - 公司2024年上半年应收贸易账款净额为2,583,131千港元，较2023年底的958,261千港元增长169.6%[158] - 公司2024年上半年按公平值计入损益的金融资产为1,587,596千港元，较2023年底的1,134,590千港元增长39.9%[160] - 应付贸易账款及其他应付款总额从2023年12月31日的2,829,697千港元增加到2024年6月30日的3,517,761千港元，增长24.3%[162] - 应付贸易账款中90天以内的部分从2023年12月31日的361,607千港元增加到2024年6月30日的434,463千港元，增长20.1%[163] - 合约负债从2023年12月31日的198,173千港元减少到2024年6月30日的102,929千港元，下降48.1%[162] - 公司已发行及缴足的普通股数量保持不变，为3,549,571千股，金额为35,496千港元[164] - 公司作为出租人，202

投资评级 - 报告对远大医药（00512 HK）的投资评级为"优于大市" [1][13] 核心观点 - 远大医药2024年上半年收入同比增长1 0% 扣除汇率变动影响后增长5 4% 归母溢利同比增长51 4% 扣除Telix投资公允价值变动后正常化归母溢利同比增长35 1% [1][6] - 呼吸及危重症业务收入同比增长21 0% 核药抗肿瘤诊疗及心脑血管精准介入诊疗科技板块收入同比增长140 8% 其中核药抗肿瘤收入同比增长107 6% [1][7] - 2024年上半年销售毛利率59 4% 同比下降5 2个百分点 销售费用率26 3% 同比下降1 0个百分点 管理费用率9 9% 同比下降1 7个百分点 财务费用率1 4% 同比下降0 5个百分点 [1][9] - 远大医药已完成百济制药 多普泰科技 天津田边等多个项目的并购 进一步巩固在呼吸和心脑血管市场的领导者地位 [1][11] 财务预测 - 预计2024-26年归母净利润分别为20 66亿 22 82亿 25 26亿港币 同比增长9 9% 10 5% 10 7% [1][13] - 2024-26年营业收入预计为116 11亿 129 12亿 141 44亿港币 同比增长10 3% 11 2% 9 5% [2] - 2024-26年每股收益预计为0 58港币 0 64港币 0 71港币 [2] 业务板块表现 - 制药科技板块2024年上半年收入37 73亿港币 同比基本持平 其中呼吸及危重症业务收入9 63亿港币 同比增长21 0% 五官科业务收入12 31亿港币 同比基本持平 心脑血管急救业务收入11 67亿港币 同比下降16 6% [1][7] - 生物科技板块2024年上半年收入19 32亿港币 同比增长8 5% 其中氨基酸板块收入15 02亿港币 同比增长2 2% [1][7] 研发进展 - 远大医药已有四款RDC获批开展临床试验 早期研发阶段产品储备达12款 正在推进甲级资质核素生产平台建设 [11] - 已完成百济制药100%股权变更登记 获得鼻喷制剂平台 完成多普泰科技90%股权收购 获得脉血康系列产品权益 完成天津田边100%股权变更登记 [11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024年上半年的整体经营情况,包括收入、利润、研发进展等 [2][3][4][5][6][7] - 公司主要业务板块的经营情况,如核药抗肿瘤、制药科技、生物科技等 [8][9][10][11] - 公司在研发、商业化、并购等方面的重点工作和进展 [12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司未来3年的业务发展规划和重点产品的市场预期 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58] 问答环节重要的提问和回答 - 公司如何看待2024年全年的经营趋势,以及未来的分红计划 [30][31][32][33] - 公司在呼吸领域的新产品准入和销售情况,以及未来的发展规划 [34][35][36][53][54][55] - 公司在核药领域的布局和产能建设情况,如何突破现有的技术瓶颈 [40][41][42][43][44][45][46][47] - 公司自主研发的SCA3141产品的临床进展情况和未来的预期 [47][48][49] - 公司在HPV mRNA疫苗领域的研发进度和产品优势 [55][56][57]

财务业绩 - 收益約港幣6,047,240,000元，同比增長約1.0%，撇除匯率影響則增長約5.4%[3] - 本公司擁有人應佔期內溢利約為港幣1,557,950,000元，較去年同期增長約51.4%，撇除匯率影響則增長約58.0%[4] - 分销成本及行政费用较去年同期分别下降約2,573万港元和8,969万港元，主要因为实施精准营销策略和降本增效[111] - 财務費用下降約2,711万港元，主要原因為置換美元貸款降低了借債成本[112] - 本公司於二零二四年六月三十日止六個月的收益為6,047,236千港元，較二零二三年同期增加0.97%[190] 研發投入 - 本集團於研發工作及項目的投入約港幣14.80億元[5] - 本集團持續投入資源用於在研項目推進和創新項目引進[113] - 本集團在製藥科技領域設有多個研發中心,包括位於中國武漢的光谷國際研發中心、澳洲研發中心的糖組學技術平台、以及位於中國南京的mRNA技術平台[149] - 本集團的研發團隊超過700人,其中碩士及博士高學歷人才佔比超過60%[152] 產品管線 - 多個創新產品取得重大進展，包括核藥、呼吸、五官科和mRNA平台[12,14,16,17,18] - 6款原料藥產品獲得批准上市[18] - 3款功能性食品在中國上市[18] - 本集團研發管線包括多個臨床前及臨床階段的創新產品，涉及五官科、呼吸、腫瘤等領域[129][130][131][132] 核藥抗腫瘤診療 - 核藥抗腫瘤診療板塊收益約港幣207,240,000元，較去年同期上漲約107.6%[6] - 核藥抗腫瘤診療板塊擁有近650名員工，已儲備12款創新產品涵蓋5種放射性核素和7個癌種[28] - 全球創新產品易甘泰®釔[90Y]微球注射液獲批上市，已在中國22個省市40餘家醫院展開手術，治療效果顯著[31][32][33] 呼吸及危重症 - 新增6款商業化產品，包括呼吸、五官科和心血管急救領域[10] - 本集團呼吸及危重症產品收益增長21.0%，新產品恩卓潤®和恩明潤®比斯海樂®放量增長[9] - 本集團持續採用自主研發與全球拓展的研發理念，打造氣道慢病全周期管理產品集群和危重症產品管線[65] 五官科 - 公司五官科產品線涵蓋眼科、耳鼻喉科、口腔科等多科室疾病，包括處方藥、OTC、器械、消費品等多類別[75] - 本集團在眼科術後抗炎鎮痛、翼狀胬肉、乾眼症、近視、蠕形蟎瞼緣炎及蠕形蟎導致的瞼板腺功能障礙等方向佈局了五款創新藥物[82] 心腦血管急救 - 本集團心腦血管急救板塊擁有近30個品種,其中14個品種納入了中國國家急搶救藥品目錄,16個品種納入了短缺藥品目錄[87] - 利舒安®重酒石酸去甲腎上腺素注射液於2021年國內首家通過一致性評價[89] - 利其安®鹽酸腎上腺素注射液(預灌封)於2022年7月獲批上市,是目前中國首家上市的腎上腺素預灌封製劑[90] 氨基酸 - 本集團擁有近50種氨基酸及其衍生品，是國內氨基酸原料藥註冊文號最多的製藥企業[4] - 本集團氨基酸產品通過多個國家和地區的質量認證，展現出在海外市場的強大競爭力[3] - 本集團氨基酸板塊銷售網路覆蓋全球140多個國家和地區，海外業務佔比超過50%[5] 大健康消費 - 本集團在運動保護等功能型膳食營養補充劑、特醫及嬰配食品、美妝及寵物食品等大健康消費領域擁有廣闊的市場空間[6] 投資及收購 - 完成收購南昌百濟製藥和重慶多普泰科技，豐富呼吸和五官科產品管線[19,20] - 完成收购天津田邊製藥有限公司100%股權，鞏固心腦血管急救市場領導地位，加速進入心腦血管慢性疾病市場[21] - 收購了重慶多普泰醫藥科技90%股權，並引進了用於治療蠕形蟎瞼緣炎及蠕形蟎導致的瞼板腺功能障礙的全球創新眼用製劑[159,160] - 收購了百濟製藥100%股權，以完善呼吸領域吸入製劑平台的建設[161] 企業管治 - 本公司已成立審核委員會、薪酬委員會和提名委員會[181][183][184] - 本公司已遵守上市規則附錄14所載之企業管治守則的所有適用守則條文[180] - 本公司董事概無於本公司、其任何控股公司或附屬公司或其他附屬公司所訂立的任何重大交易、安排或合約擁有重大權益[177] - 本公司獨立非執行董事已確認彼等均為獨立[179] 人才發展 - 本集團於二零二四年六月三十日聘用約10,775名職員及工人[175] - 本集團根據員工表現及經驗釐定員工薪酬，管理層亦會定期檢討員工薪酬制度[175] - 本集團採納股份獎勵計劃，以認可被選定

员工激励计划 - 该计划的目的是认可被选定参与者的贡献并激励他们留任本集团,从而促进本集团的持续经营、成长及发展[7] - 该计划的有效期限为10年,截至2023年12月31日尚余约7年半[8] 年报补充信息 - 该补充公告不影响年报所载的其他资料,年报的所有其他资料维持不变[9]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是一家有80多年发展历史的老牌制药企业,目前员工超过1万人,业务涵盖制药、核药抗肿瘤及心脏血管精准介入器械、生物等多个领域 [1][2][3] - 公司从2015年开始坚定进行创新转型和国际化布局,建立了5个研发技术平台和8个研发中心 [2][3] - 2022年公司总资产达224亿港币,拥有超过200个医保目录产品、600个药品注册文号 [3] - 2022年公司实现收入105.31亿港币,同比增长15.8%,正常化净利润持平微增 [3][4] 业务板块表现 - 制药板块占公司收入65%左右,其中呼吸/重症领域增速超35% [5] - 核药及心脏血管介入板块收入3亿多,同比增26.7%,核药产品190维球注射液增长近3倍 [5][6] - 生物板块收入增长12.4% [5] 核药业务 - 公司是国内核药领域布局最全面的企业之一,拥有完整的产业链和全球生态圈 [6][7] - 核心产品190维球注射液已于2022年2月在中国获批上市,截至目前已在17个省市40家医院开展治疗,覆盖20个省27个城市的惠民县 [7][8][9] - 公司正在建设成都的核药研发生产基地,计划在2027年实现国产化生产 [25][26] - 公司在研核药管线包括14款RDC产品,其中6款与Telix合作,3款与德国ITM合作 [9][10] 其他业务 - 医疗器械板块已有7款产品上市,包括全球首款OTC IVERS双合一腔内血管成像系统 [11][12] - 制药板块主要产品包括呼吸用药切诺、五官科用药金嗓、心脑血管用药能气朗等,多数为行业领先品种 [13][14] - 公司在研管线包括呼吸用药、重症感染用药、眼科用药等,预计未来2-3年将有多款产品获批上市 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在自研创新核药方面未来的规划和布局如何? [21] **公司回答** - 公司自研核药管线目前有14款RDC产品,其中6款与Telix合作,3款与德国ITM合作 [21][22] - 公司正在建设成都核药研发生产基地,未来将实现国产化生产,提高供应链安全性 [25][26] - 公司在选择合作伙伴时充分考虑了原料供应等因素,如与ITM合作是因其是全球最大的5177供应商 [31] 问题2 **投资者提问** 公司未来的分红政策如何规划? [23] **公司回答** - 公司未来2-3年内会以高分红的方式回报股东,分红比例将维持在净利润的30%-50%左右 [23][24] - 公司采取高分红政策的目的是积极回馈长期支持的投资者,同时也要平衡公司发展需求 [23] 问题3 **投资者提问** 公司主要产品的竞争格局和风险如何? [35][36][37][38] **公司回答** - 公司主要大品种如切诺、急救用药等虽然面临一定的价格压力,但仍有较强的市场地位和定价权 [36][37][38] - 公司通过不断丰富产品线、优化产品结构来降低对单一产品的依赖,保持整体业务的稳健增长 [39][40]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度营收为 2.4 亿美元,同比增长 15.4% [1] - 2022年前三季度营收为 6.8 亿美元,同比增长 13.3% [1] - 2022年第三季度毛利率为 31.3%,同比下降 1.1 个百分点 [1] - 2022年前三季度毛利率为 32.1%,同比下降 0.9 个百分点 [1] - 2022年第三季度净利润为 2,800 万美元,同比增长 4.1% [1] - 2022年前三季度净利润为 8,100 万美元,同比增长 5.2% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业自动化业务2022年第三季度收入为 1.4 亿美元,同比增长 13.8% [1] - 工业软件业务2022年第三季度收入为 6,100 万美元,同比增长 16.9% [1] - 工业装备业务2022年第三季度收入为 4,100 万美元,同比增长 15.5% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场2022年第三季度收入为 1.4 亿美元,同比增长 13.6% [1] - 海外市场2022年第三季度收入为 1 亿美元,同比增长 17.6% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续聚焦工业自动化、工业软件和工业装备三大核心业务,加大研发投入,提升产品和服务能力 [1] - 公司在工业自动化、工业软件等领域保持领先地位,在行业内具有较强的竞争优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观经济环境存在不确定性,但公司业务保持良好增长势头,对未来发展前景保持乐观 [1] - 管理层认为,公司在工业自动化、工业软件等领域的技术优势和市场地位将持续巩固,有望在未来保持稳健增长 [1] 其他重要信息 - 公司持续加大研发投入,2022年前三季度研发投入占营收比例达到 10.6% [1] - 公司积极拓展海外市场,海外收入占比持续提升,有助于降低单一市场风险 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在工业软件业务方面的发展计划是什么 [2] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将持续加大在工业软件领域的研发投入,不断丰富和优化产品线,提升软件产品的功能和性能,满足客户日益多样化的需求 [3] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待当前宏观经济环境对业务的影响 [4] **Jiazhen Zhao 回答** 尽管宏观经济存在一定不确定性,但公司业务保持良好增长势头,得益于公司在工业自动化、工业软件等领域的技术优势和市场地位。公司将继续密切关注宏观经济形势,采取有效措施应对各种挑战,确保业务稳健发展 [5] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来在海外市场的发展计划是什么 [6] **Lei Chen 回答** 公司将持续加大在海外市场的拓展力度,通过本地化运营、提升服务能力等措施,进一步提升海外市场占比,降低单一市场风险,实现更加均衡的区域收入结构 [7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司概况:公司有80多年历史,是一家多元化的综合性制药企业,主要业务包括制药、核药抗肿瘤及心脏血管精准介入器械、生物科技等 [1][2][3] - 2022年业绩:公司去年实现收入105.31亿港币,同比增长15.8%,正常化净利润持平微增,今年大幅提升分红比例达到接近50% [3][4] - 研发进展:公司去年有30款产品获批上市,33项临床进展,重点包括呼吸领域创新产品、美国创新液体栓塞剂等 [4][5] - 核药板块:公司是国内核药领域的先行者,已建立完整的产业链和全球生态圈,核心产品E90在中国获批上市,正在加快临床推广 [6][7][8] - 器械板块:公司在通路管理、结构性心脏病、电生理及心衰等领域已有7款产品上市,并有9款在研产品 [11][12] - 制药板块:公司在呼吸、五官科、心脑血管等领域有多个核心品种,保持稳健增长 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 询问公司各主要板块的收入构成和增长情况 [35][36] **杨总回答** - 公司主要有16个过亿销售的品种,其中切诺、五官科核心品种、心脑血管4大品种是主要收入来源 [35][36] - 公司采取多元化布局,既有大品种也有小品种,通过并购整合等方式不断丰富产品线,保持整体稳健增长 [39][40][41] 问题2 **参会者提问** 询问公司核药业务的发展计划和未来预期 [24][25][26] **杨总回答** - 公司正在建设成都的核药研发生产基地,预计2027年实现国产化生产,未来3-5年新加坡基地可满足供应需求 [25][26] - 公司核药业务在国内处于起步阶段,需要大量前期工作如医院准入、学术推广等,但长期看好市场前景 [25][26][27] - 公司在RDC等创新核药产品线上也有多款产品进入临床,未来有望推动业务进一步发展 [29][30] 问题3 **参会者提问** 询问核药行业的核心壁垒 [29][30] **杨总回答** - 核药行业壁垒主要包括: 1) 监管壁垒,涉及多部门审批 [30][31] 2) 原料供应安全性,公司通过合作等方式确保供应链 [31][32] 3) 医生和患者对核药认知的提升,需要大量学术推广 [32][33] 4) 专业人才的培养和引进 [32][33]

报告公司投资评级 - 远大医药(00512.HK)的投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现收入105.30亿港币,同比增长10.1%,扣除汇率变动影响同比增长约15.8%,各核心业务保持稳健增长,创新业务处于放量初期 [1][5] - 实现归母溢利18.80亿港币,同比下降9.6%;若扣除对Telix投资的公允价值变动收益和一次性的行政罚款影响,正常化的归母溢利约20.36亿港币,同比下降约4.7% [1][5] - 董事会建议派发2023年年度末期股息每股26港仙,分红率提升至47.7% [1][5] - 呼吸类产品表现亮眼,核药抗肿瘤板块进入高速放量阶段 [2][6] - 核药抗肿瘤诊疗及心脑血管精准介入诊疗科技业务实现收入3.35亿港币,增长26.7%;核心产品易甘泰钇[90Y]微球注射液的市场关注度及渗透率不断提升 [2][6] - 生物科技板块实现收入33.81亿港币,增长12.4%,其中氨基酸板块(含牛磺酸)实现收入27.58亿港币,增长16.1% [2][6] 财务数据总结 - 2023年销售毛利率62.0%,销售费用率24.3%,管理费用率11.7%,财务费用率1.9%,净利率为17.9% [8] - 经营活动的现金流量净额为24.25亿,与归母净利润的比值为129%,现金流维持健康 [8] 研发管线和并购情况 - 2023年继续投入资源用于在研项目推进及创新项目引进,研发费用加上资本化研发支出、新项目的预付款及其他投入合计约14.41亿港币 [9] - 公司在研项目138个,其中创新项目46个,2023年共产生77项重大里程碑,5款创新产品如期上市,5款产品进入新药上市申请(NDA)阶段,新增8款产品进入临床阶段 [9] - 2023年末,公司拟以4.0亿港币收购天津田边75.35%的股权,拟以约6.32亿收购多普泰医药科技90%股权,有望丰富公司于心脑血管慢病领域的产品管线 [9] 传统业务板块综述 - 五官科板块:拥有多个国家医保和基本药物目录品种,如瑞珠滴眼液、和血明目系列、金嗓系列等 [11] - 呼吸及重症板块:拥有切诺、复方鼻喷剂(Ryaltris)等新型呼吸类产品 [11] - 心脑血管急救板块:拥有利舒安、诺福康、瑞安吉等多个国家医保和基本药物目录品种 [11] - 生物科技板块:以合成生物学为核心,建成8大技术平台,主要产品包括氨基酸、生物农药等 [11] 投资建议 - 考虑融资成本和研发投入的变化,下调2024-25年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计2024-26年归母净利润22.29/25.40/28.80亿港币,同比增长18.6%/14.0%/13.4% [12] - 维持"买入"评级,期待钇[90Y]微球注射液的销售放量 [12]