报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 9月19日,今世缘召开2万吨酿酒项目开酿仪式,公司已成为白酒行业智能化酿造的引领者 [3] - 公司酿酒车间实际产能在4万吨/年,随着本次酿造周期的开启,今世缘酒业的总产能将达6万吨,为后续公司产品结构、品质进一步升级打下牢固基础 [3] - 公司国缘四开作为中国中度高端白酒（500元价格带单品）销量第一产品,市场需求活跃,且公司近期推出国缘2049、定价1599元,为未来产品结构高端升级打下基础 [3] - 2024H1公司特A+类产品（涵盖国缘四开）营业收入增长21.91%,实现销售的逆势扩张,不断夯实公司在中度高端白酒市场的领先地位 [3] - 我们预计公司2024-2025年EPS为2.97/3.43元,对应最新PE为13/11倍,维持"买入"评级 [3] 财务数据总结 - 2023年营业收入100.1亿元,2024年预计为122.05亿元,2025年预计为144.86亿元 [7] - 2023年净利润31.36亿元,2024年预计37.2亿元,2025年预计43.04亿元 [7] - 2023年每股收益2.5元,2024年预计2.97元,2025年预计3.43元 [7] - 2023年资产总额216.31亿元,2024年预计253.73亿元,2025年预计308.26亿元 [7] - 2023年资产负债率38.6%,2024年预计35%,2025年预计34.4% [7]