报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"[1] 报告的核心观点 收入端 - 2024H1公司实现营收57.88亿元,同比增长6.64%,其中一般图书收入31.44亿元,同比增长5.46%,跑赢一般图书大盘[1] - 教材教辅收入28.35亿元,同比增长2.92%[1] - 2024H1公司毛利润22.26亿元,同比增长5.61%,毛利率38.46%[1] 利润端 - 2024H1公司实现归母净利润7.16亿元,同比下降6.08%,扣非归母净利润7.44亿元,同比下降4.4%[1] - 2024H1公司利润总额8.48亿元,同比增长5.83%,得益于西部大开发战略,部分子公司适用15%的所得税优惠税率[1] - 2024Q2归母净利润5.1亿元,同比下降9.43%,利润总额6.03亿元,同比增长2.56%[1] 分红 - 公司拟每10股派发现金红利1.9元,分红总额2.3亿元,分红率32.75%,股息率4.27%[1] 行业及公司发展情况 教育服务 - 高中学段驱动教材教辅发行收入增长,教育信息化业务快速增长[2] - 2024H1教材教辅销售码洋33.6亿元,同比增长2.25%,发行收入22.63亿元,同比增长6.53%[2] - 教育信息化及其他业务收入2.42亿元,同比增长41.98%,线上服务平台"文轩优学"覆盖学校6036所,服务学生474.68万人[2] 一般图书 - 2024H1一般图书销售码洋68.88亿元,同比增长16.06%,出版侧码洋同比增速29.72%,发行侧码洋同比增速9.45%[2] - 公司所在集团大众图书市场实洋占有率在全国37家出版传媒集团中位列第9名,较2023年末上升2位[2] 盈利预测和投资评级 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为124/129/136亿元,归母净利润分别为15/17/18亿元,对应PE分别为11/10/9x[3][4] - 首次给予"买入"评级[1]