北矿科技首次覆盖报告：矿山浮选设备龙头，争做出海核心力量
北矿科技(600980) 国泰君安·2024-09-25 07:06- 公司投资评级和核心观点 1) 公司首次覆盖,给予增持评级,目标价15.23元,对应2024年28.74倍PE [4] 2) 公司是国内矿冶装备龙头,浮选设备市占率行业领先,持续受益于矿山出海和"一带一路"倡议 [4] 3) 预计2024-2026年EPS为0.53/0.63/0.73元 [4] 2. 公司业务概况 1) 公司从磁性材料发展到矿冶装备,产品矩阵丰富完备 [19][20] 2) 矿冶装备业务是公司主要收入来源,占比超50% [23] 3) 公司业绩保持稳健增长,毛利率和净利率整体稳定 [24][25][26] 4) 公司在手订单饱满,为业绩增长提供有力支撑 [27][28] 5) 国资背景和股权激励有助于公司长期发展 [29][30][31] 3. 磁性材料业务 1) 永磁铁氧体行业竞争充分,公司技术底蕴深厚 [33][34][39][40][41] 2) 公司持续推进高性能磁材产品的产业化,提升产品附加值 [43][44][45] 4. 矿山装备行业发展 1) 全球矿产供需矛盾常态化,矿山资本开支持续上行 [47][48][49][50][51][52][53][54] 2) "一带一路"倡议助力中资矿山企业加速海外扩张 [60][61] 3) 国内矿山装备企业出海步伐加快,获得政策和资金支持 [75][76][77] 4) 公司浮选装备市占率领先,打造矿产资源开发利用全流程 [87][89] 5) 公司冶金装备业务以子公司株洲火炬为核心 [92][93] 风险提示 1) 海外矿山客户拓展不及预期风险 [94] 2) 行业竞争加速的风险 [94] 3) 磁材价格波动较大的风险 [94]